【德国与欧元区大举发债推动收益率攀升，欧债市场承压】 1. 德国及欧元区各国正以前所未有的规模发行债券，推动欧债收益率升至多年高点。从新冠疫情到伊朗战争等一系列危机，迫使欧洲各国持续大量举债。德国30年期国债收益率周三...

【德国与欧元区大举发债推动收益率攀升，欧债市场承压】 1. 德国及欧元区各国正以前所未有的规模发行债券，推动欧债收益率升至多年高点。从新冠疫情到伊朗战争等一系列危机，迫使欧洲各国持续大量举债。德国30年期国债收益率周三盘中一度触及3.79%，创2011年以来新高；法国30年期国债收益率逼近18年来高点，接近5%。收益率上升意味着政府借贷成本增加，同时也会推高抵押贷款和企业融资成本，进而拖累经济增长。 2. 德国政府正经历财政政策的根本性转变，摒弃多年来的严格借贷规则，加大对国防和基础设施的支出。德国商业银行估计，到2027年德国政府债券总供应量将达到创纪录的4,000亿欧元，高于今年的3490亿欧元。德国财政部表示，巨额举债和收益率攀升反映了在俄乌冲突后，德国需要对安全和国防进行“大规模投资”。 3. 欧元区各国政府持续大量举债，以支撑经济复苏、应对人口老龄化带来的福利和医疗支出增加、国防开支上升以及极端天气挑战。巴克莱银行预计欧元区明年债券总供应量将达到创纪录的1.54万亿欧元，净发债规模预计为5740亿欧元。法国因政界难以就预算措施达成共识，财政赤字预计将维持在5%以上，将受到市场密切关注。 4. 与此同时，欧洲央行正在缩减资产负债表，持仓债券到期后不再重新投入新债，民间投资者必须消化更多债务。Lazard资产管理公司全球固定收益联席主管表示，当市场可供销售的债券增加，而投资者接受意愿没有变化，就需要更高的收益率来吸引买家。其团队对买入超长期债券持较为谨慎态度，认为德国10年期国债在3.27%左右的收益率已颇具吸引力