【美联储内部分歧加剧，纪要暗示若通胀不退则加息在途，9月按兵不动成基线预期】 ⑴ 美联储7月会议纪要显示，多名官员认同若通胀未能降温则可能需要进一步加息，决策层以9比3的投票结果维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3....

【美联储内部分歧加剧，纪要暗示若通胀不退则加息在途，9月按兵不动成基线预期】 ⑴ 美联储7月会议纪要显示，多名官员认同若通胀未能降温则可能需要进一步加息，决策层以9比3的投票结果维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，但部分与会者认为当前金融条件的限制性可能不足以支撑通胀回归2%的目标水平。 ⑵ 多数与会者预计随着关税影响及前期能源价格上涨效应消退，通胀将在年内逐步回落，但许多官员也提示通胀可能比预期更持久，连续64个月高于2%的通胀纪录可能影响通胀预期及工资与定价决策，反复出现的供给冲击已多次推迟通胀回归的时间表，加剧了对物价持续高企的担忧。 ⑶ 三位投反对票的官员主张加息25个基点，认为央行未能履行价格稳定职责且远未接近恢复2%的通胀目标，过去五年多来物价持续过快上涨，每个月高于目标的通胀都在加重美国家庭与企业的预算压力，即使考虑生产率提升和暂时性供给冲击，通胀趋势似乎仍指向2.5%左右而非2%。 ⑷ 最新数据显示整体通胀率已降至3.4%，核心通胀同步放缓至2.5%，但美联储更青睐的个人消费支出物价指数仍稳居3%上方，克利夫兰联储的初步预估显示8月CPI同比或持平于3.4%而核心CPI可能进一步回落至2.4%，数据走向将为后续决策提供关键指引。 ⑸ 7月会议还讨论了沟通机制改革，主席提出可将每年会议次数缩减至约6次以便积累更多数据并给予官员充分考量时间，但未做出最终决定，任何调整不影响2026年剩余会程，货币政策的公众沟通更新可能于12月发布，而交易员已将9月按兵不动作为基线情形，对10月和12月会议的预期则在加息25个基点与继续暂停之间分歧明显