【美债反弹更多靠中东和平预期，贝森特干预效果存疑】 ⑴ 美国财长贝森特上周宣布扩大国债回购规模后，长期国债收益率确实出现显著回落，十年期品种周二录得逾一个月来最大单日跌幅，科技股反弹也帮助市场暂时忽略美加贸易摩擦升级的...

【美债反弹更多靠中东和平预期，贝森特干预效果存疑】 ⑴ 美国财长贝森特上周宣布扩大国债回购规模后，长期国债收益率确实出现显著回落，十年期品种周二录得逾一个月来最大单日跌幅，科技股反弹也帮助市场暂时忽略美加贸易摩擦升级的威胁。 ⑵ 然而，此轮收益率下行更多归因于霍尔木兹海峡可能重开的消息及油价回落带来的通胀预期降温，而非财政部回购操作本身。这意味着一旦中东紧张局势再度升级，收益率反弹的风险同样存在。 ⑶ 当前通胀仍顽固高于美联储2%目标，沃什在周五杰克逊霍尔演讲中若仅依赖油价走低来论证通胀回落，将面临较大风险。贝森特的干预反而提高了市场对沃什演讲的关注度，联储主席需明确何种条件下才会推动加息。 ⑷ 能源价格走低固然有利，但如果市场无法获得关于美联储独立性和政府举债规模可信度的进一步保证，通胀担忧与收益率飙升很可能卷土重来。贝森特的“债券火箭筒”或许还不能就此收起来。