【铜业务首超铁矿石成盈利主力，必和必拓战略转型迈入新阶段】 ⑴ 必和必拓2026财年业绩显示，铜业务贡献集团基本盈利的54%，首次超越铁矿石成为最大盈利来源，公司自身将此视为资产组合转型的重要节点。 ⑵ 铜业务EBI...

【铜业务首超铁矿石成盈利主力，必和必拓战略转型迈入新阶段】 ⑴ 必和必拓2026财年业绩显示，铜业务贡献集团基本盈利的54%，首次超越铁矿石成为最大盈利来源，公司自身将此视为资产组合转型的重要节点。 ⑵ 铜业务EBITDA约182亿美元，利润率约70%，该板块受益于铜价同比上涨35%至每磅5.74美元以及关键资产运营改善，集团整体营收增长15%至588亿美元，基本EBITDA增长27%至329亿美元，基本应占利润增长30%至132亿美元。 ⑶ 自由现金流增至98亿美元，净债务降至87亿美元，处于目标区间内，全年股息每股172美分，为四年来最高年度派息，资本支出增长5%至103亿美元。 ⑷ 展望方面，电气化与电网投资对铜需求构成支撑，但Escondida铜矿品位下降可能令2027财年产量面临回调，Jansen钾肥项目资本成本上升亦构成压力，铁矿石业务仍依赖中国钢铁需求。 ⑸ 公司中期目标为提升铜资产占比，计划未来十年内将应占铜产量提升至年均200万吨，Jansen项目预计2027年中首次投产，后续关注点集中于铜产量趋势、资本配置及项目执行进展。