【日本混合债券发行回升，本财年规模料创四年新高，投资者与借款方双向驱动】 (1) 日本本财年至9月，日本混合债券发行规模预计将达到约1.18万亿日元，为2021财年以来最高水平，反映出市场活动显著回暖。 (2) 双向...

【日本混合债券发行回升，本财年规模料创四年新高，投资者与借款方双向驱动】 (1) 日本本财年至9月，日本混合债券发行规模预计将达到约1.18万亿日元，为2021财年以来最高水平，反映出市场活动显著回暖。 (2) 双向驱动力：投资者在较高收益率和相对较宽利差的吸引下积极配置此类次级债务；借款方则希望通过发行混合债券在避免股权稀释的同时，为收购和偿债需求筹集资金。 (3) 评级与需求支撑：评级机构给予混合债券一定比例的权益资本认定，进一步增强了发行吸引力。野村证券高级信用分析师指出，企业盈利总体稳健、市场对信用风险担忧有限，加之利差优势，投资者需求依然强劲。 (4) 结构特征：多数债券首次赎回日设在发行约五年后，若按预期赎回，有助于限制投资者面临的长期利率风险，进一步支撑了需求。