【CIFC：债券回购是“期限置换而非去杠杆”，无法解决推高收益率的结构性供给压力】 (1) 回购的本质是置换而非去杠杆：CIFC资产管理董事总经理指出，美国财政部通过回购长期债券，再发行更短期债券进行再融资，本质上是在...

【CIFC：债券回购是“期限置换而非去杠杆”，无法解决推高收益率的结构性供给压力】 (1) 回购的本质是置换而非去杠杆：CIFC资产管理董事总经理指出，美国财政部通过回购长期债券，再发行更短期债券进行再融资，本质上是在做期限置换，而非真正减少债务存量，因此无法解决推高收益率的结构性供给问题。 (2) 供给问题被误判为流动性问题：她认为，财政部正在将“供给压力”当作“流动性问题”来处理。长端收益率面临多重压力——财政部自身发债、AI资本支出周期，以及市场上最大且对价格最不敏感的买家美联储的缺席；此外，日本、中国和海湾国家等其他较为稳定的央行买家参与度也有所降低，共同挤压了有限的长期债券需求。 (3) 回购操作只能缓解短期流动性压力，无法根本改变因政府债务增长、AI投资和货币政策紧缩共同导致的长期债券供给过剩格局，收益率上行的结构性压力短期内难以解除。