【供应趋紧推动锌价升至四年多新高，年内累涨27%】 (1) 受供应趋紧迹象推动，锌价升至四年多来最高水平，延续数月涨势。今年以来锌期货累计上涨27%，涨幅明显超过同样受供应扰动的铜和铝。 (2) 上涨驱动因素包括中东...

【供应趋紧推动锌价升至四年多新高，年内累涨27%】 (1) 受供应趋紧迹象推动，锌价升至四年多来最高水平，延续数月涨势。今年以来锌期货累计上涨27%，涨幅明显超过同样受供应扰动的铜和铝。 (2) 上涨驱动因素包括中东战争导致伊朗矿石供应受阻，以及多座矿山出现生产中断。尽管LME仓库锌库存近期小幅增加，但仍低于10万吨，处于历史相对低位。 (3) 市场紧张状况还反映在冶炼厂加工费大幅下滑上：8月加工费进一步降至每吨-117.50美元，表明矿石短缺正迫使冶炼厂接受矿商更苛刻的条件（但冶炼厂通常可通过销售副产品弥补部分损失）