【全球债市抛售潮加剧，多国长债收益率升至数十年高位】 1. 美国、德国和日本等主要经济体的政府借贷成本正处于或接近数十年来最高水平。日本10年期国债收益率周二触及3%，为1996年以来首次；英国30年期国债收益率升至3...

【全球债市抛售潮加剧，多国长债收益率升至数十年高位】 1. 美国、德国和日本等主要经济体的政府借贷成本正处于或接近数十年来最高水平。日本10年期国债收益率周二触及3%，为1996年以来首次；英国30年期国债收益率升至30年高位；德国和法国10年期收益率分别触及2011年和2008年以来最高；美国30年期国债收益率在8月早些时候升至2007年以来高点。 2. 多重因素共同推动此轮收益率飙升。美伊紧张局势推高油价，加剧通胀担忧；交易员押注各国央行将进一步加息。与此同时，市场对债务规模的忧虑持续升温——美国公共债务总额已突破40万亿美元，七国集团中除德国外，其余经济体的债务与GDP之比均达到或超过100%。美联储主席沃什在杰克逊霍尔研讨会上的鹰派讲话也增强了市场加息预期。 3. 收益率上升将推高整个经济体的借贷成本，从政府融资到住房按揭、学生贷款和汽车贷款均受影响，可能拖累经济增长。英国利息支出已接近GDP的4%，约为疫情前十年平均水平的两倍，并已超过国防预算。理论上，收益率上升也会降低股票吸引力，同时可能给高杠杆对冲基金带来压力。 4. 为人工智能投资进行融资而大量发债也是推高收益率的因素之一。五大AI超大规模企业（Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文）今年迄今已发行2200亿美元债券，超过去年全年总额两倍，推动全球企业债发行总额增至创纪录的4.9万亿美元。 5. 政府和央行正试图应对此轮压力。美国财政部近期宣布债券回购计划，但长期收益率随后再度缓慢走升。各国央行可在市场承压时购买债券进行干预，如英国央行在2022年“迷你预算”危机期间的做法。欧洲央行也拥有“传导保护工具”，可在成员国遵守财政规则时购入其国债以遏制借贷成本无序上涨。 6. 许多投资者认为当前收益率上升总体有序，反映的是借贷需求扩大和通胀压力上升的现实。若政府不采取协同措施降低债务水平或提升经济增长，长期借贷成本可能难以持续回落