【日本国债收益率突破关键关口，机构资金逐步回流，全球债券边际买盘减弱】 ⑴日本指标国债收益率突破30年重要关口，本土回报提升，资金出现回流迹象，长期以来日本资本持续流入全球债券市场的格局正在发生改变。3%收益率阈值不仅...

【日本国债收益率突破关键关口，机构资金逐步回流，全球债券边际买盘减弱】 ⑴日本指标国债收益率突破30年重要关口，本土回报提升，资金出现回流迹象，长期以来日本资本持续流入全球债券市场的格局正在发生改变。3%收益率阈值不仅抬升日本政府融资成本，还会动摇日本作为美债头号持有者、全球主权债重要买方的资金流向。 ⑵全球债券周三普遍走弱，交易员认为行情部分来自市场押注日本投资者减持海外债券。虽然尚未出现大规模抛售2.4万亿美元海外债券组合的现象，但数据显示日本机构在稳步缩减海外资产。截至8月22日，日本投资者净抛售3万亿日元（折合187亿美元）海外债务，为2022年债市大跌之后年内最大规模外流。 ⑶机构从业者表示，日本投资者过去二十多年低配本国债券，如今本土债券性价比提升，资产再配置正在发生。寿险机构增持日本国债意愿较强，部分基金已经看空美债，逢高布局日本长端债券。澳洲债市感受最为直接，日本资金由持续增持转为维持持仓不变，为本国市场多年来首次出现本土优先的配置倾向。 ⑷日本养老金阵营发生预期转向，规模1.8万亿美元的政府退休金投资基金此前释放增配国内资产信号，虽尚未实质调仓。摩根大通资管调研82家日本企业养老基金，计划加仓国内债券的机构占比创下2008年调研开启以来新高；对冲成本高企之下，养老基金持续降低海外债券敞口