【摩根士丹利：微软业务重组为两大分部，重申“增持”评级】 (1) 微软宣布自2027财年起调整外部报告结构，将原有生产力与业务流程、智能云、更多个人计算三个运营分部合并为“智能体与基础设施”（Agents and In...

【摩根士丹利：微软业务重组为两大分部，重申“增持”评级】 (1) 微软宣布自2027财年起调整外部报告结构，将原有生产力与业务流程、智能云、更多个人计算三个运营分部合并为“智能体与基础设施”（Agents and Infra）和“设备与消费者”（Devices and Consumer）两大新分部，以匹配内部日益整合的云+AI管理模式。 (2) 摩根士丹利认为，此次调整主要属于会计重分类，不改变业务底层经济实质；Azure和Microsoft 365的口径变化均为机械性调整，对基本面判断无实质影响。 (3) 大摩维持此前判断：预计2027财年上半年Azure增长较2026财年下半年加速，且2027财年Microsoft 365商业云增长亦将提速；重申“增持”评级，目标价600美元。