【伦铜狂飙刷新历史新高，沪铜增仓上攻剑指前高】 ⑴ 机构研报显示，铜精矿供应紧张格局持续加剧，加工费维持近5年同期最低位，精废价差处于极高水平，精铜杆需求承压但原料端约束更为突出。 ⑵ 伦铜现货升水虽有回落，但注册仓...

【伦铜狂飙刷新历史新高，沪铜增仓上攻剑指前高】 ⑴ 机构研报显示，铜精矿供应紧张格局持续加剧，加工费维持近5年同期最低位，精废价差处于极高水平，精铜杆需求承压但原料端约束更为突出。 ⑵ 伦铜现货升水虽有回落，但注册仓单维持偏高且注销仓单占比极高，市场仍面临潜在挤仓风险，多头情绪对价格形成支撑。 ⑶ 美国铜关税政策尚未落地，关税套利驱动美铜库存持续累积，非美地区电解铜供应相对偏紧，区域供需分化加剧了伦铜上行动能。 ⑷ 伦铜日内数次刷新历史纪录高点，沪铜跟随大幅增仓上行，资金入场意愿明显增强，短期铜价或维持偏强震荡格局。 ⑸ 后续关注美国关税政策进展及LME仓单结构变化，若注销仓单占比继续高位运行，挤仓逻辑仍有发酵空间，沪铜存在挑战历史前高的可能。