【沃什时代美联储新通胀风险指向柴油等馏分油，9月加息压力上升】 ⑴8月非农就业增幅大幅高于市场预期，劳动工时同步走高，就业热度远超均衡水平，叠加经济增速高于潜在产出，推动更多FOMC委员倾向9月加息；下周核心CPI或成...

【沃什时代美联储新通胀风险指向柴油等馏分油，9月加息压力上升】 ⑴8月非农就业增幅大幅高于市场预期，劳动工时同步走高，就业热度远超均衡水平，叠加经济增速高于潜在产出，推动更多FOMC委员倾向9月加息；下周核心CPI或成为加息的最后一道关键障碍。 ⑵高等级企业债供给集中释放，9月高等级债发行规模有望创下纪录，叠加美联储加息定价抬升，美债市场面临较大供给压力；交易策略维持中性，若10年期美债收益率收盘站上4.80%，将触发进一步抛售，短期关注4.70%?4.74%区间。 ⑶当前美联储主要通胀风险不再是百美元以上原油，而是柴油、取暖油、航油等馏分油；成品油价格暴涨通过物流、航空、农业与工业成本向核心通胀传导，炼油厂满负荷运转也放大意外停产风险。 ⑷伊朗、乌克兰冲突扰动原油供应、炼油产能及全球馏分油贸易，海外原油库存大幅回落；若成品油短缺加剧，美国或考虑限制成品油出口，但该举措仅会重新分配全球缺口，难以根治能源通胀压力。 ⑵周二将公布多项经济数据，同时美国财政部开展多批次国库券及3年期国债拍卖；7月消费者信贷非抵押