【“债券之王”冈德拉克警告：若美联储按兵不动，长期美债或再遭抛售】 1. DoubleLine Capital首席执行官、有“债券之王”之称的冈德拉克周二警告，若美联储在下周的政策会议上维持利率不变、违背市场预期，可能...

【“债券之王”冈德拉克警告：若美联储按兵不动，长期美债或再遭抛售】 1. DoubleLine Capital首席执行官、有“债券之王”之称的冈德拉克周二警告，若美联储在下周的政策会议上维持利率不变、违背市场预期，可能引发美国长期国债收益率进一步攀升，加剧债市当前的抛售潮。他指出，市场定价隐含的美联储加息概率约为60%，但他“倾向于认为”加息不会发生，因其对美联储在高通胀和强劲经济数据下是否愿意采取行动存疑。 2. 冈德拉克表示，根据两年期国债收益率水平，联邦基金利率应比当前高出约50个基点，并指出政策利率与收益率曲线短端再次出现“脱节”。联邦基金利率周二报3.63%，而两年期国债收益率为4.998%，两者之间的明显差距表明投资者押注当前政策水平不足以抑制通胀，未来短期利率需要维持高位甚至进一步走高。 3. 冈德拉克预计，若美联储按兵不动，投资者将推动长期国债收益率走高；若加息，债市或能维持在当前水准附近。他指出，美国30年期国债在结构上仍显脆弱，自2020年低点以来收益率已大幅上行至约5.25%，导致长期国债产生“超过50%”的账面亏损，但如此剧烈的上涨后债市仍未出现有意义的反弹，表明收益率进一步走高仍是阻力最小的路径。 4. 冈德拉克将本轮债券抛售归因于美国国债发行规模庞大及企业融资需求激增，尤其是AI相关企业的发债活动，认为市场正“艰难消化如此庞大的债券供给”。他警告，更高的实际收益率、持续的通胀压力以及巨额财政赤字，意味着期限溢价可能长期维持高位。 5. 在此背景下，冈德拉克更看好久期较短的固定收益资产、本币计价的新兴市场债券及实物资产，而非长期国债。他预计，若美联储再次落后于通胀形势，长期美债或进一步走弱