【波兰央行行长扎尔泽茨基：利率或维持至年底，2027年一季度加息风险不能排除】 (1) 波兰央行行长扎尔泽茨基称，若情况不变，利率可能维持到年底，2027年一季度加息不能排除。波兰央行上周维持主要利率3.75%不变；行...

【波兰央行行长扎尔泽茨基：利率或维持至年底，2027年一季度加息风险不能排除】 (1) 波兰央行行长扎尔泽茨基称，若情况不变，利率可能维持到年底，2027年一季度加息不能排除。波兰央行上周维持主要利率3.75%不变；行长格拉平斯基称将观望，利率可能明年年中才变化。 (2) 三种情景：一是商品价格暂时上涨推高2026年底通胀，随后稳定在略高于3%，利率可维持不变；二是乐观情景下油价下跌、地缘紧张缓解，通胀回落至2.5%目标，明年降息可能不排除；三是高能源价格和燃料冲击传导至运输、商品服务价格和通胀预期，应考虑加息。目前第一和第三种可能性最大。 (3) 通胀预测：2026年12月约4%，2027年1-2月约3.9%，3月约3.2%，6月约4.3%；核心通胀未来数月3.1%-3.4%，2027年上半年约3.3%。扎尔泽茨基称，通胀未失控，但问题也未解决。 (4) 财政政策方面，央行须考虑政府宽松财政。若财政制造强需求刺激，通缩过程可能更久；高赤字会刺激需求、加剧工资压力、增加借贷需求、影响债券收益率，并限制宽松货币政策空间。