【德国超长期国债标售完成，认购倍数回落，需求有所转弱】 ⑴德国方面公布两批超长期国债的标售结果，整体发行顺利收官，但市场承接意愿出现边际变化。 ⑵其中30年期国债本次追加发行约7.8亿欧元，平均中标收益率约3.8%，...

【德国超长期国债标售完成，认购倍数回落，需求有所转弱】 ⑴德国方面公布两批超长期国债的标售结果，整体发行顺利收官，但市场承接意愿出现边际变化。 ⑵其中30年期国债本次追加发行约7.8亿欧元，平均中标收益率约3.8%，较前次标的水平有所回落。 ⑶20年期国债追加发行约8.7亿欧元，平均中标收益率同样约3.8%，整体融资成本维持在相对高位。 ⑷从认购情况看，30年期品种的认购倍数约1.6倍，20年期品种约2.1倍，两者均低于前次标售时的水平。 ⑸认购倍数的回落，反映出在当前收益率水平下，投资者对超长期品种的参与热情有所降温。 ⑹这或许与市场对长期利率路径的不确定性增强有关，机构在配置长端债券时趋于谨慎。 ⑺20年期与30年期品种认购表现的分化，也显示资金更倾向于中段久期，对更远端风险的定价趋于保守。 ⑻后续可关注欧债收益率走势及一级市场的认购节奏，以判断德国长期国债需求的持续性。