【债券熊市或近尾声，高收益与低迷仓位引资金回流，增长路径成关键变量】 ⑴有分析师指出，持续近一年的地缘冲突、油价冲击与通胀重燃，令全球政府债券市场承压明显，但伴随美国利率走高成为现实，部分投资者认为眼下正是重新配置债券...

【债券熊市或近尾声，高收益与低迷仓位引资金回流，增长路径成关键变量】 ⑴有分析师指出，持续近一年的地缘冲突、油价冲击与通胀重燃，令全球政府债券市场承压明显，但伴随美国利率走高成为现实，部分投资者认为眼下正是重新配置债券的时机。 ⑵长期国债收益率的每一个历史高位，都在吸引固收经理重新审视持仓，许多人开始再度拉长投资久期。 ⑶在美国与七大工业国集团10至30年期国债收益率本月创下数十年来新高之际，最新一轮加息或有助于抑制长期通胀预期的再度抬头。 ⑷有机构固收主管表示，本轮大型债券熊市最糟糕的阶段可能已经过去，在美联储近三年来首次加息之后，其对久期持更为积极的看法。 ⑸其判断依据在于，近期利率期货市场定价的剧烈摇摆令部分投机盘受损，并令预期偏离过远，叠加市场对进一步加息的计价以及相对温和的通胀趋势，都指向资金有望试探性回归债券市场。 ⑹高盛首席经济学家则认为，美联储偏鹰的立场仍不及市场更为激进的定价，即便年内再度加息，预计较温和的通胀趋势也会令其于2027年底前逆转加息。 ⑺另有机构首席经济学家指出，当前固定收益资产的名义收益率已颇具吸引力，投资者不必再冒过大风险即可获得回报，即便收益率进一步走高，优质债券的现价也已足够诱人。 ⑻不过分析人士也提醒，此轮市场定价受多重因素交织影响，全球增长动能的强弱、人工智能建设的规模及其企业债务影响，以及地缘冲突带来的能源通胀压力，均为重大不确定性。 ⑼与此同时，机构调查显示，投资者对债券的配置比例处于多年来的低位，偏高收益率、偏低仓位与通胀回落预期，正共同吸引资产管理机构重新审视这一资产类别，而增长路径的走向将是决定资金是否真正回归的关键。