【美债短端拍卖前瞻，2月期承接意愿或更强】 ⑴ 美国财政部将标售约900亿美元的1月期短债与约850亿美元的2月期短债，两者竞争性投标均于北京时间23:30进行。 ⑵ 上周1月期品种中标利率与当前报价基本持平，而2月...

【美债短端拍卖前瞻，2月期承接意愿或更强】 ⑴ 美国财政部将标售约900亿美元的1月期短债与约850亿美元的2月期短债，两者竞争性投标均于北京时间23:30进行。 ⑵ 上周1月期品种中标利率与当前报价基本持平，而2月期品种当前报价较上周中标水平略有回落。 ⑶ 从期限价差看，1月期与2月期之间的周度持有价值有限，而2月期与3月期之间的周度价值相对更可观。 ⑷ 2月期品种的远期滚动估值具备吸引力，预计投标端会因此出现一定需求。 ⑸ 1月期品种的远期滚动成本偏高，部分原因在于其到期日紧邻10月28日的联邦公开市场委员会声明。 ⑹ 即便如此，仍有部分参与者可能选择向前滚动，以规避负持有成本。 ⑺ 策略上，可考虑在卖价一侧报价以滚入2月期品种，多头仓位宜挂在买价一侧，若出现让价则可积极承接。 ⑻ 从近6次拍卖均值看，1月期品种投标倍数为2.95，2月期品种为2.97。 ⑼ 近6次拍卖中，1月期间接投标占比约66%，直接投标约4%，交易商投标约30%。 ⑽ 2月期间接投标占比约56%，直接投标约4%，交易商投标约29%。 ⑾ 整体来看，短端供给压力有限，市场情绪偏稳，后续关注投标倍数与间接投标占比能否维持在当前水平