【摩根士丹利看空日元，商品货币偏乐观】 ⑴ 摩根士丹利在9月23日发布的报告中指出，美国收益率曲线持续走平、实际利率上行，支持更有利于美元的格局。 ⑵ 但该行对美元本身维持中性，认为市场已计入较多预期，不愿大举追高美...

【摩根士丹利看空日元，商品货币偏乐观】 ⑴ 摩根士丹利在9月23日发布的报告中指出，美国收益率曲线持续走平、实际利率上行，支持更有利于美元的格局。 ⑵ 但该行对美元本身维持中性，认为市场已计入较多预期，不愿大举追高美元指数，即便9月美联储加息且后续还有更多加息，已关闭美元走弱窗口。 ⑶ 欧元兑美元方面，该行持中性且偏向中性，认为美国利率上升与欧元区负面政治风险溢价上升，使欧元进一步上行更具挑战，更倾向通过交叉盘而非直接做空欧元兑美元来表达看空欧元的观点。 ⑷ 英镑同样评为中性但偏空，该行认为英国预算前有充足空间积累英镑负面风险溢价，不过英镑的高息差可能限制跌幅。 ⑸ 最显著的变化在日元，摩根士丹利在观点与偏向上均转为看空，理由是全球风险偏好、日本贸易条件以及美国终端利率定价均支持日元进一步走弱。 ⑹ 瑞郎维持中性但偏多，欧元兑瑞郎公允价值被视为低于即期，但不利的收益率差走势与有韧性的风险需求支撑瑞郎融资套利交易，使局面复杂。 ⑺ 商品及高贝塔货币方面，该行更偏乐观，挪威克朗为中性偏多，受能源市场杠杆、稳定的国内基本面及高收益属性支撑，本周挪威央行偏鹰、市场计价略超半数加息概率将强化这一逻辑。 ⑻ 瑞典克朗评为偏多偏多，该行指出国内图景有利，但外部环境继续限制表现。 ⑼ 澳元同样评为偏多偏多，摩根士丹利预计澳元将跑赢，因投资者从有韧性的商品出口经济体寻求套利收益。 ⑽ 纽元维持中性中性，增长预期不稳、房价处于疫情后低点及收益率偏低，可能使澳元兑纽元保持领先。 ⑾ 加元为中性中性，该行提示市场对10月加拿大央行会议计价约14个基点的加息存在下行风险，这与9月加息后市场计价更高的美联储终端利率形成对比。