【油轮重返霍尔木兹未能压低油价，债券抛售与通胀压力持续】 (1) 油轮重新驶过霍尔木兹海峡，本应压低原油、汽油和柴油价格并缓解通胀，但全球原油期货周四仍上涨4.4%，至每桶102.31美元；美国汽油均价超每加仑4.41...

【油轮重返霍尔木兹未能压低油价，债券抛售与通胀压力持续】 (1) 油轮重新驶过霍尔木兹海峡，本应压低原油、汽油和柴油价格并缓解通胀，但全球原油期货周四仍上涨4.4%，至每桶102.31美元；美国汽油均价超每加仑4.41美元，10年期美债收益率触及24年来最高。 (2) 原因包括：各方对海峡通行量估算不一，交易员担心局势再升级；胡塞武装威胁周边航道；乌克兰空袭俄罗斯炼油厂，俄方限制柴油出口。这些因素推高运输和燃料成本，并向全美传导通胀，影响可能持续至11月中期选举后，迫使美联储考虑进一步加息。 (3) 债市正消化AI相关债务、巨额财政赤字和高于目标的经济热度。10年期美债收益率周四小幅回落至5.233%，但刚经历1994年以来最陡单季升势，美国房贷利率突破7%。 (4) 瑞银卡普坦称，市场对美伊能否达成协议及是否出现进一步干扰高度敏感；央行不仅关注原油，也关注供应极紧的成品油。 (5) 摩根士丹利估计中东原油出口仅比战前低7%，但许多油轮关闭追踪或转运货物，数据不透明；周三海峡内三艘船遭弹射物击中。全球库存缓冲已耗尽，补库需求上升。 (6) 摩根大通称恢复不均衡，该地区成品油出口仍比战前低约40%。 (7) 柴油期货价格约为原油两倍，价差创纪录。达拉斯联储调查显示，48%受访者认为柴油与原油价差至少一年才能恢复正常；企业对冲到期后，成本将传导给消费者。 (8) 特朗普预计中期选举前伊朗不会达成协议，并私下称投票后可能恢复轰炸。分析师认为能源价格尚不足以迫使经济显著放缓，AI热潮和股市提供动力；若经济韧性持续，收益率可能进一步上行。