【德债成避险首选，全球债市分化加剧】 ⑴ 德国政府债券在全球债市抛售中成为首要避险资产，因市场对美国经济过热及欧洲其他地区财政状况的担忧，令投资者选择有限。 ⑵ 本周10年期德债收益率下降0.2个百分点，而美国与法国...

【德债成避险首选，全球债市分化加剧】 ⑴ 德国政府债券在全球债市抛售中成为首要避险资产，因市场对美国经济过热及欧洲其他地区财政状况的担忧，令投资者选择有限。 ⑵ 本周10年期德债收益率下降0.2个百分点，而美国与法国等国收益率继续飙升，分别上升0.05和0.22个百分点。 ⑶ 瑞银欧洲利率策略主管Reinout De Bock表示，对安全资产德国国债的需求正在上升，当前处于增长强劲但能源价格风险犹存、资本需求扩大的经济周期。 ⑷ 先锋集团国际利率主管Ales Koutny指出，欧洲核心国家资产正成为避险配置对象，德国之外还包括荷兰与瑞士。 ⑸ 他提到这些国家的历史性优势，即更低的债务与GDP比率、更好的财政可信度及更低的政策不确定性。 ⑹ Koutny还补充，交易平仓规模非常惊人，对冲基金被迫抛售热门交易，例如押注意大利债券本周跑赢德债。 ⑺ 后续关注点在于资金避险流向能否持续，以及法国与意大利利差变化，这或继续主导欧洲债市格局。