【AI热潮背后：数字基建的系统性风险】 (1) 作家John Mac Ghlionn表示，数万亿美元资本涌入芯片、数据中心、电力等AI基础设施，资本支出堪比国防开支。若回报不及预期，冲击可能先到水泥厂和发电厂。 (2...

【AI热潮背后：数字基建的系统性风险】 (1) 作家John Mac Ghlionn表示，数万亿美元资本涌入芯片、数据中心、电力等AI基础设施，资本支出堪比国防开支。若回报不及预期，冲击可能先到水泥厂和发电厂。 (2) 数据中心前期投入巨大，依赖长期电力合同和短命硬件；GPU等芯片贬值快。若软件收入远低于预测，服务器农场将成过度投资，估值可能一夜蒸发。 (3) 普通人退休金被科技股绑架：养老基金、指数基金和401(k)自动买入科技巨头，科技股回调会直接导致退休投资组合缩水。 (4) 就业悖论：企业以未来自动化收益为抵押大举借债；若软件未兑现生产率，企业将激进削减成本，导致大量失业。 (5) 金融系统风险：银行、私募信贷为数据中心和硬件提供杠杆融资；一旦收入不达预期，违约可能蔓延至地区银行和私人信贷市场，引发流动性紧缩。 (6) 历史教训：每当华尔街把投机性未来收益当作确定之事，账单最终都会带着高额利息到来。