【外汇期权波动率高位回落，风险因素仍构成支撑】 ⑴ 外汇隐含波动率在经历前一周飙升后，周一仍维持高位，欧元兑美元再度领涨，法国财政担忧持续对欧元构成压力。 ⑵ 欧元兑美元在亚洲时段跌破1.1200附近的期权障碍，迫使...

【外汇期权波动率高位回落，风险因素仍构成支撑】 ⑴ 外汇隐含波动率在经历前一周飙升后，周一仍维持高位，欧元兑美元再度领涨，法国财政担忧持续对欧元构成压力。 ⑵ 欧元兑美元在亚洲时段跌破1.1200附近的期权障碍，迫使更多短伽马头寸平仓，基准1个月隐含波动率升至7.3，为3月以来最高，较9月中旬4.5的长期低点明显上行。 ⑶ 随着即期汇率回升至1.1200附近，该波动率小幅回落至7.0，但回调幅度有限，若突破3月高点将升至2025年7月以来最高，意味着对冲欧元大幅波动的成本仍比9月中旬高出逾5成。 ⑷ 风险逆转指标显示同样压力，欧元看跌期权相对看涨期权的溢价升至3月以来最高，接近2022年末水平，而1个月合约在9月中旬还处于中性。 ⑸ 前一周跌破1.1300障碍后，1.1100附近行权价需求上升，对冲基金还大量买入6个月至1年期、行权价在1.0700至1.0600区间的欧元看跌数字期权，助长了空头回补。 ⑹ 其他货币方面，美元兑瑞郎1个月隐含波动率从周五的7.65升至8.05，澳元兑美元从8.00升至8.25。 ⑺ 1个月期权到期日已覆盖11月3日美国中期选举，周四将展期至11月11日，从而覆盖整个汇市反应期，计票缓慢与重新计票可能意味着众议院和参议院控制权需数日才能明朗，其结果将影响财政与关税前景。 ⑻ 10月28日美联储会议与11月初非农数据也落在1个月窗口内，这种事件风险溢价应有助于支撑1个月波动率，并可能扩大其相对2个月的溢价，11月4日到期的隔夜波动率溢价或为最高。 ⑼ 若法国担忧持续，尤其1.1100区域已进入视野，期权价格可能继续上升，但若法国财政前景改善且市场对美伊和平协议期望升温，期权价格可能回落。