【法国债券经历逾200年最糟十年，投资者准备迎接更多震荡】 ⑴ 法国庞大的预算赤字将举债成本推升至数十年来高位，而这波震荡的历史意义还不止于此。 ⑵ 法国预算赤字今年料将达国内生产总值的5.4%，明显高于欧盟其他成员...

【法国债券经历逾200年最糟十年，投资者准备迎接更多震荡】 ⑴ 法国庞大的预算赤字将举债成本推升至数十年来高位，而这波震荡的历史意义还不止于此。 ⑵ 法国预算赤字今年料将达国内生产总值的5.4%，明显高于欧盟其他成员国，也超过欧盟设定的3%上限，自1974年以来法国一直未能实现预算平衡。 ⑶ 随着人口老龄化，作为欧盟第二大经济体，法国公共财政面临的压力料将进一步增加。 ⑷ 自上月以来，学生牵头引发大规模抗议活动，要求增加对法国高中的投入，工会和教师也参与其中。 ⑸ 债券交易员已把上述因素计入价格，法国10年期国债与德国10年期国债的收益率差约为1.4个百分点，正逼近2012年达到的高点。 ⑹ 有机构策略师表示，上周动荡期间法德国债收益率差实际扩大至可追溯至1990年德国统一以来有记录的最高水平。 ⑺ 上述策略师还发现，法国10年期国债的名义回报正处于223年来最糟糕的十年，上一次如此糟糕还要追溯到10年滚动计算仍涵盖法国大革命暴力阶段的年代。 ⑻ 法国债务也在上升，已达约3.5万亿欧元，约合3.9万亿美元，2008年全球金融危机期间法国债务与GDP之比大体与德国相当且明显低于意大利，但如今这一比例远高于德国并正逼近意大利。 ⑼ 策略师指出，除新冠疫情期间的临时性冲高外，意大利债务与GDP之比已稳定逾10年，而如今法国债券收益率高于德国、意大利和西班牙。 ⑽ 法国股市同样承压，基准股指表现逊于欧洲其他主要股指，自2024年初以来涨幅仅约4%，同期欧洲斯托克600指数涨幅超过30%，德国DAX指数涨幅超过50%。 ⑾ 财政赤字、政治抗议与债务攀升相互叠加，令法国资产承压，后续关注预算谈判进展、评级机构表态及法德利差走向。