【法国国债利差仅小幅收窄，财政整固力度有限】 ⑴ 尽管欧元区整体收益率曲面大幅上涨，法国国债利差今晨仅略微收窄。 ⑵ 法国10年期国债对德国国债利差仍为137个基点，仅略低于一周前158个基点的宽位和周二124个基点...

【法国国债利差仅小幅收窄，财政整固力度有限】 ⑴ 尽管欧元区整体收益率曲面大幅上涨，法国国债利差今晨仅略微收窄。 ⑵ 法国10年期国债对德国国债利差仍为137个基点，仅略低于一周前158个基点的宽位和周二124个基点的低点之间的中点。 ⑶ 考虑到法国持续的学生抗议活动，以及预算几乎毫无进展，市场保持谨慎可以理解。 ⑷ 举例来说，法国议会财政委员会以压倒性多数否决了预算第3条，该条款本可降低养老金领取者的最高税收减免额，仅能增加约14亿欧元收入。 ⑸ 需要记住的是，在当前收益率和增长预测下，到2027年底，名义利息成本占GDP的比例大致将赶上名义增长率。 ⑹ 这意味着除非当前5.4%的公共赤字被完全消除，否则债务无法稳定。 ⑺ 假设债务以平均4%的成本再融资，法国总利息成本目前约占GDP的2.5%，每年将上升约25个基点。 ⑻ 这还未计入债务占GDP比重的任何上升。