【法国债市对勒庞胜选担忧有其道理】 ⑴ 法国债券市场对国民联盟领导人勒庞在明年春季总统选举中胜选感到担忧，这种担忧有其道理，因为她部分财政政策在欧盟框架内并不可行。 ⑵ 具体而言，勒庞希望欧洲央行在欧盟层面实施货币融...

【法国债市对勒庞胜选担忧有其道理】 ⑴ 法国债券市场对国民联盟领导人勒庞在明年春季总统选举中胜选感到担忧，这种担忧有其道理，因为她部分财政政策在欧盟框架内并不可行。 ⑵ 具体而言，勒庞希望欧洲央行在欧盟层面实施货币融资，并通过支持法国债券市场来维持法国不稳定的财政政策。 ⑶ 勒庞在周三发表的采访中表示，希望欧洲央行“为能源转型和国防等优先事项的大规模借款提供融资”，这比她10月6日的暗示更为明确。 ⑷ 根据欧盟条约，欧洲央行对财政支出进行货币融资属于非法行为，报道称勒庞认为该规则“有些可变通”。 ⑸ 勒庞与极左翼政治人物梅朗雄均呼吁货币融资，目前尚不清楚她设想该政策如何运作。 ⑹ 报道称她提到为借款提供融资，这意味着将在欧盟层面借款并由欧洲央行提供资金，也就意味着需要更大的欧盟预算来偿还债务，而她更常提出的政策是法国应削减对欧盟预算的出资。 ⑺ 法律问题依然存在，欧盟条约第123条明确规定，欧洲央行绝不能以这种方式行事并仍处于条约允许范围内。 ⑻ 梅朗雄的提议更为离谱，即由法国央行注销其在欧洲央行量化宽松期间购得的法国政府债券，这同样属于非法，法国若自行印钞须退出欧盟，且此类债务注销只是将偿债负担从财政部转移至央行。 ⑼ 10月6日，勒庞呼吁欧洲央行干预以压低主权借贷成本，若欧洲央行行动以此为目的，显然属于非法，且很可能立即在欧盟其他地方遭到质疑。 ⑽ 当时市场假设她意指欧洲央行应降息或使用传导保护工具购买法国债券，但欧洲央行致力于通胀目标，只会为此调整利率，而使用该工具的门槛极高。 ⑾ 在采访中，勒庞承诺就欧盟预算与权力问题在欧盟与法国之间进行“实力较量”，此类冲突在债券市场不会受到欢迎，尤其可能涉及法国国内财政政策的冲突。 ⑿ 法国目前正处于欧盟超额赤字程序之中，以使其走上财政整顿路径，当前政府在通过必要预算方面已步履维艰，而从现有证据看，勒庞政府可能更难达标。