【美债展望，核心CPI或延展涨势】 ⑴ 机构对美债前景持偏多看法，认为核心CPI若落在2.4%附近，可能延长债市涨势，因为美联储加息无法解决石油或AI供给冲击。 ⑵ 市场正关注9月核心CPI同比或升至2.5%，整体通...

【美债展望，核心CPI或延展涨势】 ⑴ 机构对美债前景持偏多看法，认为核心CPI若落在2.4%附近，可能延长债市涨势，因为美联储加息无法解决石油或AI供给冲击。 ⑵ 市场正关注9月核心CPI同比或升至2.5%，整体通胀则因能源价格跳升而明显走高，未四舍五入的月度核心读数若在0.1%至0.2%之间，年率可能维持在2.4%。 ⑶ 有观点认为，美联储加息意在遏制潜在超额通胀，而非应对能源供给冲击或AI资本开支热潮，货币政策对这两类问题作用有限。 ⑷ 能源价格高企已对家庭消费形成拖累，实际周薪可能进一步转负，创纪录借贷成本也在压制住房、汽车等利率敏感领域。 ⑸ 若核心通胀相对受控且需求破坏证据增多，2.4%的CPI读数可能强化美联储耐心，并推动市场从定价多次加息转向“再加一次即止”甚至暂停至3月。 ⑹ 有机构指出，趋势基金仍大量做空久期，动量信号接近极端看空水平，若10年期美债收益率降至4.85%至4.95%区间，可能引发部分空头回补。 ⑺ 围绕AI交易的担忧也在升温，澳大利亚大型IPO遇挫令数据中心初创企业重新考虑上市时机，高利率与政策不确定性构成压力。 ⑻ 有对冲基金经理警告，AI相关IPO、增发及大型科技企业融资可能带来大量股票供给，逆转此前由回购驱动的供给收缩，并对估值构成压力。 ⑼ 海湾局势仍是美债涨势的主要对冲因素，也门方向冲突升级及关键能源设施遇袭，令全球能源系统脆弱性上升，地缘风险溢价维持高位。 ⑽ 对美债而言，短期反应仍是能源驱动的通胀担忧引发抛售，但中长期看，能源冲击逐渐演变为消费破坏性税负，反而不利于增长并最终带来通缩效应。 ⑾ 策略上，有机构建议在10年期收益率5.29%附近做多，并在走弱时加仓，关注5.23%至5.18%区间。 ⑿ 周三关注9月CPI、美联储官员讲话、经济褐皮书及短期国债拍卖，市场情绪或随数据与地缘消息反复