### 美联储褐皮书核心要点梳理：美国经济呈现小幅回升态势，关税推高物价上行压力 1. **经济运行层面**：共有8个辖区的经济实现小幅到温和程度的增长，消费领域呈现明显的两极分化特征，高收入群体消费动力十分强劲，中低收...

### 美联储褐皮书核心要点梳理：美国经济呈现小幅回升态势，关税推高物价上行压力 1. **经济运行层面**：共有8个辖区的经济实现小幅到温和程度的增长，消费领域呈现明显的两极分化特征，高收入群体消费动力十分强劲，中低收入群体则主动压缩非必需消费支出；制造业内部走势出现分化，房地产行业整体表现疲软。 2. **就业市场层面**：就业总规模基本保持平稳，企业招聘行为大多以填补现有岗位空缺为主，技术工种存在明显的短缺情况，薪资增长速度回落至常规水平，目前人工智能尚未对就业市场产生明显冲击。 3. **物价走势层面**：大部分地区物价保持温和上涨态势，关税给企业带来了普遍的成本压力，已有部分企业开始将上涨的成本向下游客户转嫁，市场预计后续物价仍将维持在较高区间运行。 4. **市场预期层面**：整体市场前景偏向温和乐观，但企业普遍对两方面风险抱有担忧，一是后续市场需求不足的问题，二是关税可能进一步推升通胀的影响。