【美债质押融资开盘持稳，结算抽水与股市避险形成对冲】 ⑴ 美债一般抵押品回购利率开盘较前一日上行约2个基点，报3.92%附近，与近10日均值起始水平相当，显示该位置存在支撑。 ⑵ 当日国债付息与短期票据结算合计从银行...

【美债质押融资开盘持稳，结算抽水与股市避险形成对冲】 ⑴ 美债一般抵押品回购利率开盘较前一日上行约2个基点，报3.92%附近，与近10日均值起始水平相当，显示该位置存在支撑。 ⑵ 当日国债付息与短期票据结算合计从银行体系抽离约540亿美元资金，但这一流出已被市场充分预期，预计消化难度不大。 ⑶ 股票市场出现部分抛售，变现资金可能转向抵押品市场寻求避险，对回购利率构成额外支撑。 ⑷ 日内回购利率预计在3.92%至3.87%区间波动，最终或落在区间中部。 ⑸ 隔夜逆回购操作参与规模持续低迷，近2次操作总需求均不足1亿美元，显示该工具使用意愿有限。 ⑹ 20年期国债拍卖公告发布前，其溢价保持稳定，2年期与5年期溢价略有走阔。 ⑺ 下周将公布2年期和5年期国债供应安排，市场波动加剧可能催生对冲需求，从而推升投标意愿。 ⑻ 联邦基金期货定价显示，10月政策会议维持利率区间不变的概率约为70%。 ⑼ 1至3个月期限回购利率较10日均值高出约10至19个基点，期限溢价依然明显。 ⑽ 短端掉期市场定价未来90天内加息25个基点的概率约为58%。 ⑾ 较长期限掉期期货上行约9至12个基点，人工智能投资相关担忧引发的股市抛售是主要推手，市场情绪趋于谨慎，后续关注结算资金再配置节奏与拍卖需求变化