【荷兰国际银行：法国2027预算，财政整顿首道考验】 ⑴ 法国2027年预算可防止公共财政急剧恶化，但不足以稳定公共债务，其通过将带来一定缓解，但财政与政治风险预计将远超明年总统选举之后。 ⑵ 法国公共财政已显著恶化...

【荷兰国际银行：法国2027预算，财政整顿首道考验】 ⑴ 法国2027年预算可防止公共财政急剧恶化，但不足以稳定公共债务，其通过将带来一定缓解，但财政与政治风险预计将远超明年总统选举之后。 ⑵ 法国公共财政已显著恶化，预算面临艰难的议会程序，总统选举也未提供明确的政治稳定前景。 ⑶ 经济条件支撑有限，预计2026年国内生产总值增长仅0.3%，2027年为0.6%。 ⑷ 法国债务动态尤为不利，过去15年公共债务比率大幅上升，而许多其他欧洲国家已降低负债。 ⑸ 2026年中期法国公共债务达到国内生产总值的119%，预计2027年升至121.7%。 ⑹ 持续的基本赤字、上升的利息支出和疲弱增长意味着，若无持续财政调整，债务将继续上升。 ⑺ 预算草案目标是将2027年公共赤字降至国内生产总值的5%，低于2026年的5.4%和2025年的5.1%，这需要约430亿欧元的新措施。 ⑻ 若无这些措施，政府估计明年赤字将达约6.5%，但5%的赤字仍过高，难以稳定债务，尤其是在增长疲弱和利息账单上升的情况下。 ⑼ 即使全面实施，预算也只能限制恶化，债务比率仍将继续上升。 ⑽ 议会程序可依70天宪法时限运行至12月17日，由于在国民议会没有多数席位，政府不太可能在正常投票中获批。 ⑾ 基准情形是政府动用宪法第49.3条在没有投票的情况下通过预算，可能先做出让步以确保后续不信任动议失败，这可能削弱最终财政调整。 ⑿ 预计政府仍将存续，反对党在总统选举前几乎没有动力触发又一次政治危机并承担由此产生的不稳定责任，2027年4月18日和5月2日的总统选举后可能举行立法选举，或再次产生分裂的国民议会，使后续改革难以通过，财政不确定性在2027年仍将持续