【法国债市承压，但欧元区抗蔓延能力增强】 (1) 欧元区已从上轮债务危机中吸取教训，因此法国应对债务问题时，欧元区不太可能重演当年危机。 (2) 法国债券收益率已升至本世纪初以来最高，对德国债券溢价也为债务危机以来最...

【法国债市承压，但欧元区抗蔓延能力增强】 (1) 欧元区已从上轮债务危机中吸取教训，因此法国应对债务问题时，欧元区不太可能重演当年危机。 (2) 法国债券收益率已升至本世纪初以来最高，对德国债券溢价也为债务危机以来最高。原因是4月选举前政治瘫痪和暴力抗议可能拖延财政整顿。 (3) 法国困境已在意大利、希腊等高负债国家债市引发一些震荡，但欧元区债务危机不太可能重演；多数欧元区经济体状况好于2010年，对外部资金依赖降低。 (4) 法国经常账户赤字预计仅占GDP约0.6%，远低于当年希腊、葡萄牙水平；去年爱尔兰、意大利、西班牙和葡萄牙均实现经常账户盈余，说明法国经济整体不依赖外部资金。 (5) 欧元区已有应对工具。欧洲央行2022年推出的传导保护工具（TPI）可购买期限不超过10年的政府债券，规模不设上限；只要收益率跳升并非自身不负责任预算行为所致，多数成员国可能有资格获得支持，法国在努力整顿财政的前提下也可能适用。 (6) 欧洲央行近期淡化进一步加息预期，也缓解了法国等国政府压力。ING经济学家称，法国局势正在消除欧洲央行加息压力。