【法债动荡与油市风险共振，美债重回避险角色】 ⑴ 尽管油价升至接近每桶110美元的近期高位，美债仍重新扮演传统的避险对冲角色，10年期收益率从5.36%的世代高点回落至5.04%附近。 ⑵ 法国政府债券再度遭遇抛售，...

【法债动荡与油市风险共振，美债重回避险角色】 ⑴ 尽管油价升至接近每桶110美元的近期高位，美债仍重新扮演传统的避险对冲角色，10年期收益率从5.36%的世代高点回落至5.04%附近。 ⑵ 法国政府债券再度遭遇抛售，10年期法债与德债利差扩大至约147个基点，为欧元区债务危机以来未见水平，财政僵局、政治动荡与融资成本上升令法国日益成为主权债务压力的焦点。 ⑶ 海湾与乌克兰局势推升能源风险溢价，油价高企侵蚀购买力并挤压企业利润，市场开始将需求破坏与信用恶化置于通胀影响之上。 ⑷ 人工智能基础设施热潮的信用环境引发关注，主要科技借款人的信用违约互换周度交易规模从7月的不足20亿美元升至9月的逾90亿美元，循环融资、电力瓶颈与数据中心扩张的政治阻力构成潜在脆弱环节。 ⑸ 机构观点认为，10年期美债收益率在5.15%至5.10%区间波动，5.00%至5.05%附近为战术性卖出区，5.25%至5.30%附近为战略性买入区，若有效突破前述缺口则可能重新打开高收益率配置机会。 ⑹ 周二关注美国费城联储非制造业调查、9月房屋开工与待售房屋销售数据，下周美联储会议前处于政策表态静默期