【供给冲击削弱股债分散，高盛看好商品对冲价值】 ⑴ 传统股债组合的分散效果正在减弱，供给冲击日益突出，股票与债券同步下跌的情形增多，令依赖两者负相关关系的配置逻辑面临挑战。 ⑵ 高盛从结构性角度指出，商品可作为对冲通...

【供给冲击削弱股债分散，高盛看好商品对冲价值】 ⑴ 传统股债组合的分散效果正在减弱，供给冲击日益突出，股票与债券同步下跌的情形增多，令依赖两者负相关关系的配置逻辑面临挑战。 ⑵ 高盛从结构性角度指出，商品可作为对冲通胀型供给扰动的工具，在股债同时承压时提供另一种风险缓冲来源。 ⑶ 高盛同时认为，供给集中与需求结构性增长共同强化了铜和黄金的长期配置价值，二者兼具商品属性与战略资源特征。 ⑷ 从逻辑上看，供给冲击往往推升通胀并压制估值，股票与债券难以独善其身，而商品价格对供给扰动的敏感度更高，具备阶段性对冲功能。 ⑸ 后续关注点在于供给扰动是否持续频繁出现，以及铜、黄金等品种的供需格局能否兑现结构性偏紧的预期，这将决定商品在组合中的实际对冲效果