【能源冲击压制消费，欧元区9月零售大幅走弱】 ⑴欧元区9月零售销量环比大跌0.7%，创下2024年6月以来最大跌幅，远不及市场持平的预期；8月零售环比曾增长0.4%。 ⑵下跌诱因是9月油价重新站上100美元/桶，中东...

【能源冲击压制消费，欧元区9月零售大幅走弱】 ⑴欧元区9月零售销量环比大跌0.7%，创下2024年6月以来最大跌幅，远不及市场持平的预期；8月零售环比曾增长0.4%。 ⑵下跌诱因是9月油价重新站上100美元/桶，中东地缘冲突加剧供应担忧，能源成本飙升重创居民消费信心；德国、法国零售双双下滑，拖累全区内需；法国财政担忧叠加抗议活动，10月消费者信心跌至13年新低。 ⑶通胀与货币政策：欧元区9月通胀升至4%，达到欧央行2%目标的两倍；欧央行维持利率不变，但市场普遍押注12月迎来年内第三次加息。融资收紧已经见效，三季度房贷需求明显萎缩，进一步压制家庭支出。 ⑷经济两面性：失业率维持在6.5%的历史低位，薪资增速有望在2027年前九个月上行，有望支撑可选消费，对冲高物价与高利率带来的下行压力