【油价风险溢价回落，债市焦点转向美联储】 1. 有分析认为，2026年主权债市场的剧烈动荡可能正在消退。美伊战争出现休战迹象，使投资者在经历数月油价引发的市场波动后，首次看到平静可能。石油价格仍是今年债市的核心驱动因素...

【油价风险溢价回落，债市焦点转向美联储】 1. 有分析认为，2026年主权债市场的剧烈动荡可能正在消退。美伊战争出现休战迹象，使投资者在经历数月油价引发的市场波动后，首次看到平静可能。石油价格仍是今年债市的核心驱动因素，而美国中期选举后华盛顿对伊朗冲突态度的转变，可能成为未来走势的关键。 2. 特朗普本周多次表示，战争“实际上已经结束”，其政府似乎也正面回应选民对高生活成本的不满。这场战争因推高美国原油和燃料成本、引发更全面通胀，并促使美联储自9月开始加息，在政治上不受欢迎。若战争真结束、石油风险溢价消退，债券投资者是否会因收益率处于数十年高位而重新入场，成为未来一年策略关键。 3. 今年2月美以对伊朗发动袭击后，全球约五分之一经波斯湾运输的原油供应受扰，布伦特原油4月一度升至每桶120美元的四年高位，本周跌破90美元，但仍比2月水平高近30%。美国普通汽油零售价本周自7月以来首次跌破每加仑4美元，但仍比战前高约35%。分析指出，即使霍尔木兹海峡通航协议达成，炼油产能偏紧也可能使燃油价格下降更慢。 4. 债市方面，两年期美债收益率仍比战前高约150个基点，10年期收益率约5%，比2月高约100个基点。周二公布的美国10月核心CPI环比上涨0.3%，确认通胀仍顽固。数据公布前，美联储理事沃勒表示，若核心CPI达到0.3%，他将考虑在12月会议加息50个基点；达拉斯联储总裁洛根随后称，当前政策仍比所需紧缩水平低约50个基点，今年冬天可能加快步伐。 5. 分析师认为，美联储官员的鹰派表态反映选举前暂时按兵不动后的政策重新校准，而油价回落不会过度改变其最终目标。官员承认选举后能源价格回落，但强调能源并非推高通胀的唯一因素，炼油产能受损可能延缓燃料成本下降。未来两个月更大幅度加息可能加快经济降温，并为明年债市厘清方向；但若政策收紧过猛，美联储本身也可能成为下一轮市场波动的源头