【美国通胀推升美债收益率，欧洲利率料不必盲目跟随】 ⑴ 美国通胀数据意外上行，美债迅速遭抛售，10年期美债收益率重回5%，机构认为这一走势合理。 ⑵ 核心CPI环比上涨0.3%，年化后远高于3%，偏离美联储目标，叠加...

【美国通胀推升美债收益率，欧洲利率料不必盲目跟随】 ⑴ 美国通胀数据意外上行，美债迅速遭抛售，10年期美债收益率重回5%，机构认为这一走势合理。 ⑵ 核心CPI环比上涨0.3%，年化后远高于3%，偏离美联储目标，叠加能源价格与人工智能投资带来的额外不确定性，市场有理由保持紧张。 ⑶ 上周稳健的就业报告也使美联储缺乏转向更鸽派的理由。 ⑷ 美联储理事沃勒表示支持12月加息25个基点且可能选择50个基点后，10年期美债收益率上升6个基点，2年期上升13个基点。 ⑸ 市场目前对12月加息25个基点的定价已超过充分水平，与机构自身预测一致。 ⑹ 中东局势缓和预期推动能源成本走低，美国零售汽油价格自7月中旬以来首次跌破每加仑4美元，有助于11月通胀数据表现温和，但该数据要到12月美联储会议次日才会公布。 ⑺ 机构预计2027年不会进一步加息，因利率敏感行业进一步降温，住房成本与能源价格下降，加之工资增长疲弱，将抑制物价压力。 ⑻ 欧元与英镑利率迅速跟随美联储鹰派重定价，但机构认为这些走势可能很快消退，当日2年期欧元通胀互换下跌，表明溢出效应仅体现在实际利率层面。 ⑼ 美欧通胀路径差异显著，欧洲对能源价格更敏感，美国则更受人工智能相关增长影响，若由油价驱动则美欧利率高度相关合理，若由宏观数据触发则不然。 ⑽ 美国利率上升意味着欧洲金融条件收紧，欧洲央行或英国央行可能无需如当前定价般激进行动，许多欧洲央行官员已将长期利率上升与减少加息必要性联系起来。 ⑾ 机构因此倾向于关注欧洲自身通胀数据，不被美国CPI意外牵着走。 ⑿ 周三数据日程相对清淡，美国假日或令交易清淡，更值得关注的是包括奇波洛内、卡扎克斯、纳格尔和拉加德在内的多位欧洲央行官员讲话，英国将发行10亿英镑国债，德国将拍卖总计25亿欧元的30年期和21年期国债