【欧元空头仓位膨胀，看跌理由渐显不足】 ⑴ 欧元兑美元已跌向2026年低点1.1105，此前美国通胀数据高于预期，强化了市场对美联储进一步加息的预期，促使交易员抛售该货币对。 ⑵ 然而，远期市场和债券市场走势，以及对...

【欧元空头仓位膨胀，看跌理由渐显不足】 ⑴ 欧元兑美元已跌向2026年低点1.1105，此前美国通胀数据高于预期，强化了市场对美联储进一步加息的预期，促使交易员抛售该货币对。 ⑵ 然而，远期市场和债券市场走势，以及对欧元区利率变动的预期，似乎并不足以支撑交易员当前建立的极度看空仓位。 ⑶ 投机客进一步扩大了自2015年以来最大的欧元净看空仓位，截至11月3日，净看空仓位规模达到220亿美元，上一次创纪录的净看空仓位出现在2015年欧元区债务危机期间，当时约为300亿美元。 ⑷ 期货市场显示，到明年7月，美国利率可能累计上升74个基点，市场预计同期欧元区利率将累计上升97个基点。 ⑸ 一年期欧元兑美元远期掉期约为184点，与今年1月水平大致相当，与此同时，美国与德国10年期公债收益率利差为166个基点，低于10月约184个基点的水平。 ⑹ 近期油价大幅下跌，缓解了对欧元构成下行压力的一个因素，而法国公债市场也已趋于稳定。 ⑺ 然而，受美国通胀数据高于预期以及美联储加息50个基点的概率上升影响，交易员们大举抛售欧元，在美联储一位决策者发表鹰派言论后，该概率已升至约10%。 ⑻ 通胀数据带来的市场反应，尤其是在油价下跌可能抑制通胀的背景下，促使投机客在汇率从1.21附近开始下跌以来的低点附近进一步增持空头仓位。 ⑼ 鉴于美国与欧元区货币政策前景总体大致均衡，而且考虑到欧元区拥有更大的加息空间，形势甚至可能略偏向欧元，因此当前看空仓位的规模看起来越来越显得过度。 ⑽ 今年最大的变化体现在市场仓位上，交易员的持仓已从1月份创纪录的净多仓之一，转变为11月份创纪录的净看空仓位之一，在1.2084至1.1105跌势的低点附近抛售，进一步加剧了本已较高的反转风险