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美元恐再迎逆风!美联储本周决议料暗示扩大资产购买,9月或考虑提高通胀目标

2020-07-29 15:29:34 晓燕 4739 汇通网版权所有
汇通网讯——虽然市场预测本周美联储会议没有什么新意,但投资者仍需为9月份的货币政策变化做好准备。市场预测美联储将表示,在经济实现充分就业和2%的通胀率之前,不会加息。一些预测表明,美国通胀率至少在2025年之前不会回到2%。但是,美联储未来几月仍可能加大资产购买。此外,美联储正在考虑将目标通胀率提升至2%以上,期待9月会议能听到更多相关消息。
北京时间7月30日02:00,美联储将公布利率决议,市场预测这次会议没有什么新意,但投资者要为9月份的货币政策变化做好准备。市场预测美联储将表示,在经济实现充分就业和2%的通胀率之前,不会加息。不过,美联储未来几月仍可能加大资产购买。此外,美联储正在考虑将目标通胀率提升至2%以上,期待9月会议能听到更多相关消息。 

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美联储本周料维稳,9月份货币政策才有变化


在本周的会议上,市场预测美联储将维持其政策措施不变。美国联邦基金利率将保持在0-0.25%,至于资产购买(QE)的速度,则将继续每月净购买800亿美元国债和400亿美元抵押贷款支持证券。美联储承诺将维持政策利率,直到确信美国经济已渡过近期的难关,并有望实现最大就业和价格稳定目标,因此本周美联储的前瞻指引将保持不变

下图显示,多年来美国联邦基金利率将保持在0-0.25%区间

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随着政策利率降至零利率下限,美联储的货币政策工具正在耗尽。但是,美联储官员不愿采取负利率。展望未来,美联储的货币政策立场将保持宽松,措施重点将转向基于结果的利率前景前瞻指导,转向传统资产购买,以及引入平均通胀目标制。

有关美联储未来政策的一些预测


①实现2%通胀目标前,美联储称不会加息

美联储6月份会议纪要已经揭示将前瞻指引与通胀结果挂钩的意图。市场预计,美联储将表示,在经济实现充分就业和2%的通胀率之前,不会出现类似首次加息的情况。充分就业可能与美联储预测的自然失业率有关,目前估计的自然失业率为4.1%。

根据美联储6月份公布的经济预测,美国2020年、2021年和2021年的核心PCE中值分别为1%、1.6%和1.7%。一些预测表明,美国通胀率胀至少在2025年之前不会回到2%。与通胀和就业挂钩的前瞻指引发出了鸽派信号,即未来几年超低利率将保持不变。

②美联储未来几月仍可能加大资产购买

早在今年6月,美联储曾指出,其计划在未来几个月,至少以目前的速度增持美国国债,以及机构住宅及商业抵押贷款支持证券。然而,美联储在过去几周逐渐减少了购买。市场预测美联储将维持6月份的资产购买步伐(每月净购买800亿美元国债和400亿美元抵押贷款支持证券),但未来几个月仍可能加大购买。

在此前的会议上,美联储曾表示,资产购买的目标是“维持市场平稳运行,从而促进货币政策向更广泛金融环境的有效传导”。随着市场功能的恢复,分析师认为有必要改变这一参考标准。例如,美联储可能会指出,资产购买的目的是加强政策宽松,支持美国经济复苏。

下图显示的是美联储的资产负债表情况,因为重启QE出现飙升,进入6月相对平稳甚至小幅下滑

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③关注9月会议美联储是否调整通胀目标

自去年以来,美联储一直在探索调整其通胀目标的可能性。自2012年以来,美联储官员已经采取了2%的通胀目标,他们正在考虑将目标通胀率提升至2%以上。似乎大多数成员国都赞成采用平均通胀目标,即在经济繁荣时期将通胀率设定在2%以上,以抵消经济衰退时通胀率低于2%的影响。市场期待在9月份会议上听到更多关于这方面的消息。

下图显示了美国的通胀情况,其中红色虚线代表核心通胀率,而蓝色线代表广义通胀,6月份分别为1.19%和0.709% 

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下图显示了美国的PCE,虚线代表核心PCE,而实现代表广义PCE,5月时分别为1.02%和0.549%

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美联储更愿意等到9月份才公布重要的消息,因为这些消息将伴随着最新的经济预测和点阵图。美联储官员也希望等待政策框架审查的完成,并在6月会议后疫情卷土重来的情况下,收集更多关于经济形势的信息。此外,预计美国国会将在8月初通过更多的财政刺激方案。这种规模还将影响美联储采取新措施。

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美元指数日线图)

北京时间7月29日15:27,美元指数报93.54。

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