美联储决议终极前瞻:鹰派加码控通胀,副作用须高度警惕

2022-05-04 20:10:38 米末 45171 汇通网版权所有
汇通网讯——北京时间周四(5月5日)2:00,美联储将公布货币新政,美联储主席鲍威尔将在半小时后召开新闻发布会。美联储几乎铁定会加息50个基点,并有可能启动缩减资产负债表。美联储5月不会公布新的经济和利率前瞻,投资者须高度关注发布会上可能流露出的相关线索。美联储快速加息的同时,也需要避免劳动力市场短路,否则将拖累经济。
北京时间周四(5月5日)2:00,美联储将公布货币新政,美联储主席鲍威尔将在半小时后召开新闻发布会。美联储几乎铁定会加息50个基点,并有可能启动缩减资产负债表。美联储5月不会公布新的经济和利率前瞻,投资者须高度关注发布会上可能流露出的相关线索。
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★上期回顾


美联储在3月会议上以8-1的结果决定加息25个基点,联邦基金利率区间上调至0.25%-0.5%,这是美联储2018年以来首次加息。反对票来自圣路易斯联储主席布拉德,他要求直接加息50个基点,这也是自2020年9月以来美联储政策会议首次有人投反对票。

美联储3月声明称,俄乌冲突正在造成巨大的人力和经济困难,对美国经济的影响高度不确定,但俄乌冲突可能会给通胀带来额外的上行压力,并打压经济活动。美联储还表示,将在“接下来”的某次会议上开始缩减资产负债表,但没有详述具体时点。

★本期看点


① 利率

美联储本周将加息50个基点,联邦基金利率区间提升至0.75%-1%。市场还消化了美联储今年和明年的进一步加息,包括至少几次直接加息50个基点,因为交易员押注美联储行动速度比3月份预期的要快得多。

美联储的目标是以足够快的速度将借贷成本提高到足够高度,以便遏制目前供给能力的需求,从而为劳动力市场降温,并降低通胀压力。美国3月通胀年率创逾40年新高至8.5%,超过美联储设定的目标2%逾3倍。

美联储因此需要采取更果断的行动来控制局面。在本周会议召开前夕,鲍威尔曾表示,他希望将利率“迅速”提高到决策层认为的2.25%-2.5%“中性”区间,然后在必要时继续上调。至少他的大多数同事同意该计划的前半部分。

② 缩表

美联储还可能宣布开始缩减规模近9万亿美元的资产负债表。美联储在3月会议纪要中披露了大致轮廓,但投资者希望了解该计划的细节,包括未来某个时候可能出售的MBS。

根据美联储3月会议纪要,美联储正在考虑以最终不超过每月950亿美元的规模缩减资产负债表,缩表速度最终会达到上一轮量化紧缩时的约2倍。

③ 通胀

美联储3月未能更大幅度加息,主要担心乌克兰战争引发的不确定性,但战争严重扰乱供应链,进一步加剧了本已相当高的物价上行压力。

美国就业数据还表明,劳动力市场紧张程度正在加剧,随着企业难以留住工人,就业成本飙升。创纪录数量的职位空缺也可能转化为更高的工资,这些可能强化通胀螺旋上升趋势。

大多数人认为,美联储要到2024年才能成功实现通胀回落到目标2%。预计2022年CPI增长率为5.6%,2023年为3.3%。

④ 风险

美国一季度GDP意外收缩1.4%,显示经济可能衰退的初步迹象。美联储快速加息的同时,也需要避免劳动力市场短路,否则将拖累经济。美国失业率刚刚降至3.6%,接近新冠大流行前的水平,任何劳动力市场大幅逆转都可能是经济衰退的前奏。

分析师称,美联储过去很少成功实现“软着陆”。目前,通胀上升速度远远快于利率,以至于美联储可能已经错过了这样做的机会。美国通胀路径取决于美联储无法控制的许多因素,包括新冠大流行演变、乌克兰战争以及与美国经济相关的供应和劳动力持续短缺。

★机构前瞻


① 渣打银行:美联储立场可能偏鹰派

我们认为这次会议更有可能采取鹰派立场,而不是鸽派立场。鹰派的主要风险是在扩大未来会议上的加息幅度至75个基点或加快量化宽松紧缩。

② 新西兰银行:关注量化紧缩启动时间

市场已经做好了美联储将加息50个基点的准备,对其完全定价,将关注量化紧缩的启动时间。此外市场还将关注美联储主席鲍威尔的记者会,以了解联邦基金利率的上调速度,以及根据近期经济发展,利率可能需要超出中性水平多少。

③ 摩根大通:预计加息50个基点

预计美联储将加息50个基点,加息75个基点的可能性在20%左右。此外,预计还将宣布缩表,符合3月份会议纪要的内容。预计鲍威尔传达尽快将基金利率回归中性的需要,以及基金利率进入“限制性”区间(通常被认为高于2.5%)的可能性很高。美联储在会议前强烈表达了加息50个基点的意愿,但如果美联储对抗通胀的可信度遭到质疑,不排除更大幅度加息的可能性 

④ 澳新银行:预计美联储将加息50个基点,同时宣布量化紧缩政策

我们预计美联储将加息50个基点,同时宣布量化紧缩政策,这将导致资产负债表以每月约950亿美元的速度减小。根据目前许多经济领域明显过度的需求水平,我们预计一段时期的限制性利率将是必要的。我们已经将联邦基金利率路径上调了50个基点,包括在6月和7月连续加息50个基点,现在预计联邦基金利率目标区间的上限将在年底达到2.75%,符合我们中性的估计。我们还预计,到2023年6月,最终利率将达到3.75%,比我们之前的预测高出50个基点。

⑤ 加拿大丰业银行:超过50个基点的加息会震惊市场

预计美联储本次将把联邦基金目标区间上调0.5个百分点至0.75%-1.0%区间,同时还将实施缩表计划。如果加息幅度超过半个百分点,市场将会感到意外。有一件事值得关注,那就是对通胀驱动因素的解释是否有转变的迹象,是否认为是持久的驱动因素。从3月份的点阵图上看,没有任何迹象表明美联储计划在近期内暂停加息。通胀压力的风险方向仍偏向上行,可能导致鲍威尔主席维持鹰派立场。

★市场反应前瞻


现在市场已经消化了加息50个基点的预期,如果政策声明显示美联储鹰派姿态进一步增强,那么金价可能会继续走跌;泛指,如果声明保持现行基调,那么美元短线可能下跌,金价可能反弹至1880美元。

技术分析


美元指数上看104.29

周线图上看,美元指数处于自95.136点开启的上行3浪,上方阻力看向123.6%目标位104.29。日线图上看,美指可能自103.93开启回调((iv))浪,料重新徽菜((iii))浪23.6%斐波那契回档位102.96。((iv))浪和((iii))浪都是3浪的子浪。
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现货黄金下看1844-1842美元

日线图上看,金价可能自1998美元开启下行(c)浪走势,料下探85.4%目标位1844美元。小时图上看,金价自1920美元开启下行iii浪走势,下方支撑在61.8%目标位1842美元。iii浪是(c)浪的子浪。(c)浪是自2070美元开启的下行((ii))浪的子浪。((ii))浪则是始于1779美元的上行5浪的子浪。
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行情

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