逆水观澜
投资者正为美联储12月9日至10日的政策会议严阵以待，此会议对短期市场方向具有决定性影响。
12月向来是美国股市表现强劲的月份同时也衔接了A股的跨年和春季行情——其季节性上涨特征尤为显著，以至于市场催生了圣诞老人涨势、春季躁动这两种术语，专门描述股市在年末至新年初历来呈现的周期性上涨行情，同时今年黄金全年表现亮眼，外汇和债市也表现出了较高的波动性。
但在接下来行情启动前，一场足以左右投资者年末收益的关键市场事件已箭在弦上：美联储12月9日至10日的政策会议。会上，央行下属的联邦公开市场委员会（FOMC）将敲定基准利率调整与否的最终决策。
市场降息预期高度一致，12月行情先抑后扬？
StoneX市场分析师法瓦德·拉扎卡扎达在最新报告中指出：“当前市场核心分歧在于，美联储若于下周降息，能否有效触发所谓的圣诞老人涨势和跨年行情。
从当前盘面看，标普500指数虽维持谨慎看多格局，黄金虽然持续反弹但资金犹豫情绪已明显升温。”同时从利率期货市场定价看，当前市场对美联储12月降息的预期已高度一致。
据芝商所（CME）美联储观察工具实时数据，30天联邦基金利率期货隐含的降息25个基点概率已攀升至87%，这种强降息预期近期持续为市场提供上行动能。
权益市场月度调整诱因与逻辑支撑：停摆结束+数据重启
Aspiriant投资策略与研究董事总经理戴夫·格雷切克解析称，11月市场调整主要由两大因素驱动：一是对美国政府长期停摆潜在冲击的担忧，二是市场对人工智能（AI）交易主线的逻辑再审视。
格雷切克进一步补充道，对过往数年市场核心主线（AI）的适度质疑，实则是市场回归理性的健康信号；
更关键的是，当前政府停摆已正式结束，这不仅缓解了投资者的尾部风险担忧，更重启了官方经济数据的发布节奏——而这些数据恰好为降息逻辑提供了进一步支撑，进而推动市场情绪修复。延伸阅读：政府停摆前通胀数据未现反弹，美联储年内再降息路径清晰。
黄金、汇价波动逻辑，美元与债市的异动
11月黄金与汇价的关键因素除了有美联储FOMC委员近期的鸽派发言导致降息预期逆转之外，还有日本宽松政策和加息举措并行，以及英国、欧元区、日本、加拿大、新西兰等国家中性偏鹰的货币政策倾向。
日本方面原因导致日本10年期国债收益率快速上行，带动了国际套保资金卖出美元锁定汇差，卖出越多美元，美元越跌，美元越跌就会引起套保资金卖出更多美元。
而各国偏鹰政策配合美国降息预期升温，使得多国汇价近期兑美元处于连续的顺风状态。
美元指数的走弱也成为了黄金贵金属、大众商品的回暖的主要理由。
机构视角：2026年额外降息预期才是之后行情延续的核心动能
格雷切克在接受《市场观察》（MarketWatch）采访时强调：“就业市场数据当前更倾向于支撑美联储12月再启降息。
回顾9-10月，12月降息的可能性曾一度被市场排除，但进入11月下旬，这一预期迅速回归市场定价中枢，而这正是当前推动指数修复的核心逻辑。”
不过在格雷切克看来，市场已提前消化的12月降息并非关键——2026年的额外降息预期才是决定后市空间的核心。
他透露，从不同机构测算看，当前市场对2026年降息次数的预期集中在2-4次，而正是这部分未完全定价的额外降息，才是驱动市场继续上涨的关键动能。
美联储政策线索：《经济预测摘要》与人事变动成关键变量
因此，在12月FOMC会议召开前，市场焦点将高度集中于任何与2026年货币政策路径相关的线索。
周四凌晨除了公布利率决议外，美联储还将同步发布年度第四份《经济预测摘要》——该报告包含对未来失业率、通胀水平及利率中枢的核心预测，是市场判断政策方向的重要依据。
eToro美国投资分析师布雷特·肯威尔在《市场观察》的专栏中表示：“最终决定涨势能否落地的关键，在于美联储对2026年的政策预测。
这份预测将直接为市场提供年末行情的操作锚点——我们能从中清晰捕捉美联储当前政策立场及对明年经济的判断，进而为后续交易定下基调。”
由于当前无法预判美联储在2026年政策表述上的具体倾向，这一因素尚未完全纳入市场定价。肯威尔分析称，投资者大概率会根据美联储最新预测调整对未来降息的预期；但即便存在预期差（例如市场预期2次降息而美联储仅预测1次），25个基点的差异也不足以引发市场剧烈调整。
需要警惕的是，若鲍威尔在会后新闻发布会上对未来降息路径表达疑虑，即便本次会议宣布降息，也可能给12月涨势泼下冷水——这一情景在去年12月FOMC会议后曾真实上演。
另一个不可忽视的变量是美联储主席人事变动：鲍威尔的任期将于明年5月届满，而唐纳德·特朗普总统已公开表示，可能很快任命一位更倾向于宽松政策的新主席。
肯威尔对此点评道：“下一任美联储主席若比鲍威尔更偏鸽派，这一预期本身就足以支撑假日涨势延续。”
会议前持仓博弈：警惕“闻风买入、见利卖出”
即便市场已充分预期降息，也无法预判美联储会议当日行情的具体反应方向。
Prospero.ai首席执行官乔治·凯拉斯在接受采访时表示：“从当前市场结构看，未来几周大概率出现高波动行情。
凯拉斯本人曾任职于对冲基金，拥有丰富的一线交易经验，其公司利用AI来辅助决策，给投资者提供投资帮助。
凯拉斯向《市场观察》进一步解释：“政府停摆期间，机构投资者无法获取官方经济数据，直接导致其交易模型失效；在此背景下，机构被迫转向实时市场波动驱动交易，这也是近期行情波动放大的核心原因。
以英伟达（NVDA）财报后首日冲高回落的走势为例，正是这种短期交易逻辑主导市场的典型表现。”
这种“数据真空期后的波动放大”态势，可能会延续至本次美联储会议。部分交易员已开始警惕，会议前后是否会重现类似英伟达事件的“闻风买入、见利卖出”（BuytheRumor,SelltheNews）交易模式。
波动应对与长期展望：
凯拉斯透露，其团队的AI模型显示当前多数品种的市场情绪仍以多头为主导，但短期波动性风险不容忽视。
他对交易员的建议是：“切勿陷入单边趋势的思维定式，必须保持操作灵活性。”“要学会在市场承压时适度减持仓位，而非采取全仓或空仓的极端策略——遗憾的是，多数零售投资者尚未将这种风险控制手段纳入交易体系。”凯拉斯补充道。
尽管投资者已为美联储会议可能引发的波动做好准备，但试图精准择时的交易员仍需面对市场震荡。
不过eToro的肯威尔认为，从长期视角看，美联储持续降息的政策方向，叠加经济暂无系统性风险的基本面支撑，仍将为诸多品种的长期多头提供“顺风”。
肯威尔总结道：“短期来看，若美联储表态不及多头预期，会议前后或出现阶段性波动；但拉长周期，多头的核心逻辑（宽松预期+经济韧性）并未被打破，仍具备持续上行动力。”
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