美联储要松油门，日银却要踩油门？这行情有点意思了

汇通财经APP讯——12月10日周三，美元兑日元欧洲时段交投于156.70附近，市场整体呈现窄幅震荡格局。尽管美元近期持续疲软，为日元提供了一定支撑，但日元的反弹始终缺乏持续动能，显示出多空双方正处于激烈拉锯状态。



美元的弱势主要源于市场对美联储即将降息的强烈预期。随着通胀逐步回落、劳动力市场出现放缓迹象，美联储转向宽松周期几乎已成共识。今日的联邦公开市场委员会会议备受关注，市场普遍预测将下调利率25个基点。若会后发布的经济预测摘要和鲍威尔讲话进一步释放鸽派信号，强调未来将继续降息以支持经济，那么美元可能面临新一轮下行压力。反之，若美联储措辞保留余地，强调“数据依赖”，则可能暂时稳住美元跌势，使汇价维持在当前区间波动。

与此同时，日元虽受益于美元走弱，但自身基本面并不强劲。日本第三季度GDP修正后录得环比萎缩0.6%，年化降幅达2.3%，为2023年第三季度以来最快收缩速度，远超初值与市场预期。然而，这一负面数据并未引发日元大幅下跌，反而在部分时段出现反弹，显示出市场焦点正从短期增长转向通胀趋势与央行政策路径。

日本央行“鹰派”信号升温，加息预期逼近临界点

真正支撑日元的关键因素，来自日本央行日益明显的政策正常化倾向。最新公布的10月企业商品价格指数（CGPI）同比上涨2.7%，虽较前值2.8%略有回落，但仍高于市场普遍预期，表明日本国内的价格压力依然稳固。这一数据进一步强化了市场对日本央行即将加息的判断。

日本央行行长植田和男近期表态称，“实现央行基准经济与物价展望的可能性正在逐步上升”，这一措辞被分析师广泛解读为鹰派信号。它暗示着央行对通胀可持续达标的信心增强，也为未来进一步收紧货币政策打开了空间。目前市场已定价超过75%的概率，认为日本央行将在12月18日至19日的政策会议上上调利率。一旦兑现，这将是日本多年来的又一次重大政策转折，也将加剧与美国货币政策的背离。

不过，日本政府的大规模财政支出计划给央行独立性带来挑战。高市早苗推动的刺激方案意在提振疲软经济，但可能推高长期国债收益率。近期日本10年期国债收益率一度触及18年高点，反映出市场对债务可持续性的担忧。对此，植田和男明确表示，若长期利率急剧上升，日本央行将加大国债购买力度以稳定市场。这一承诺虽缓解了债市波动，但也让交易员质疑央行是否仍能坚持货币政策自主性，从而限制了日元的进一步走强。

关键会议接连登场，汇市变盘窗口临近

短期内，美元兑日元的走向将高度依赖今日美联储会议的结果。若美联储确认未来将持续降息，并调低利率预测中值，叠加鲍威尔释放明确鸽派信号，美元可能继续承压，推动美元兑日元测试下方支撑，初步目标或看向155.50一线。而若联储态度相对克制，强调政策调整需视数据而定，则美元有望企稳反弹，使汇价重回157上方震荡。



下周日本央行的政策会议将成为新的焦点。届时若日本央行如期加息，并传递出持续紧缩的清晰信号，叠加美元弱势延续，美元兑日元不排除向154甚至更低水平调整的可能。但若日本央行最终按兵不动，或在声明中流露出对经济前景的犹豫，可能令日元多头失望，引发一轮技术性回补行情，导致汇价再度冲高。