逆水观澜
强调美国经济与外交全面领先，突出国内就业与制造业繁荣，试图以此扭转民意支持率下滑态势，并呼吁选民在11月中期选举支持共和党，保持政策连续性。
共和党正面临2026年中期选举的严峻形势，尽管共和党在众议院以218比214的微弱优势占据多数，参议院也以53比47领先，但对经济状况的担忧以及特朗普驱逐政策引发的反弹，为民主党带来新的希望。
共和党内部有人担心，作为党内最具影响力的人物，特朗普在竞争激烈的选战中可能起到不利作用，因其要求甚至关键选区的议员也要绝对忠诚。
民调显示，目前约41%的受访者认可特朗普的工作表现，57%表示不认可，不认可度领先认可度的差距已从去年3月的2个百分点扩大至16个百分点
特朗普在部分环节试图诉诸两党共同的爱国情怀，现场介绍了多位意外亮相的嘉宾，包括美军英雄、在其政府推翻委内瑞拉总统马杜罗后获释的前政治犯，以及美国男子冰球奥运金牌队。
“我们的国家再次赢了。事实上，我们赢得太多，多到都不知道该怎么办。
人们问我，求求您了，总统先生，我们赢太多了，实在扛不住了，”特朗普在介绍这支队伍前说道。
目前在民调这块特朗普确实是处于舒适区的35-45%范围内，目前的情况是共和党选民的支持很稳定，而民主党选民几乎是清一色反对，对于特朗普的期中选举，民调属于基本盘稳定下限高，但上限也很低的类型
关税政策再强硬：或加剧通胀，扰动降息预期
针对最高法院驳回其关税政策，特朗普直言裁决“令人遗憾”，并坚持将通过替代性法律继续推进进口征税，无需国会立法。
他还声称关税成本由海外承担，与市场实际传导逻辑相悖。
本次咨文未重点部署物价管控与生活成本问题，而民调显示，通胀与经济治理已成为其执政短板。
叠加去年四季度美国经济增速放缓，市场担心关税带来的高成本将持续拖累经济与就业，中期选举的政治不确定性也可能加剧市场波动。
市场普遍担忧，强行推进关税将进一步推高国内物价、加剧通胀黏性，压制美联储降息空间。
新政影响有限：退休补贴与AI电价影响偏结构性
特朗普推出退休储蓄支持计划，拟为无雇主配套账户群体提供最高1000美元的政府配套补贴，以提振居民信心，但方案未披露资金来源与落地细节，短期对市场提振作用有限。
同时，他要求AI科技企业为数据中心支付更高电价，以缓解区域用电成本压力，此举将抬升科技企业运营成本，对美股科技板块形成结构性影响。
地缘风险升温：中东局势利好避险资产
演讲期间，美军双航母部署中东，美伊关系持续紧张。
特朗普重申美国在6月的打击中“摧毁”了伊朗的核计划，并声称伊朗正在开发能打击美国的导弹，但未提供证据。
特朗普一方面表态优先外交方式解决美伊问题，另一方面强硬宣称绝不允许伊朗拥有核武器，地缘政治风险显著抬升，继续为黄金、白银等避险资产提供支撑。
黄金也在特朗普演讲过程中上涨超1%。
民主党人的反应
数十名民主党人抵制特朗普的演讲，部分人在演讲开始后离场，留下空座位。
包括拉希达·特莱布和伊尔汗·奥马尔在内的民主党人与特朗普发生争执，奥马尔指责其移民政策导致美国人死亡。
弗吉尼亚州州长阿比盖尔·斯潘伯格在民主党反驳演讲中批评特朗普的移民政策和关税措施。
斯潘伯格还表示，特朗普的关税政策已经造成经济损害，尽管最高法院裁定许多关税非法，特朗普仍计划实施新关税。
对市场整体影响：不确定性主导交易主线
本次国情咨文进一步巩固了贸易保护+强硬地缘+高政策不确定性的组合。
目前美元指数显示特朗普认为美国赢了，但是市场选择卖出美元，市场核心交易逻辑最终回归降息预期再定价与风险溢价回升展开。
而从市场反应来看，由于国情咨文并没有释放具体的财政安排，同时地缘问题篇幅并不大，于是美元指数未受到明显提振，最终跌0.2%,现货黄金走高至1%。
（美元指数日线图）
（现货黄金日线图，来源:易汇通）
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