美伊谈判或推迟至下周一，黎以停火有条件，油价暴跌后仍藏“不确定性溢价”

汇通财经APP讯——周五油价上涨超1%，布伦特原油上涨1.2%，报每桶80.33美元，美原油上涨1.35%报76.54美元，但周线跌幅仍高达约8%。这一显著下跌的核心驱动因素在于地缘政治风险的快速释放——以色列与真主党达成黎巴嫩停火协议，以及美国与伊朗签署结束战争的临时谅解备忘录，这两项外交突破几乎同步发生，彻底扭转了此前市场对中东供应中断的极端担忧。



值得注意的是，周五交易因美国联邦假期而成交量清淡，这意味着当日的价格反弹可能缺乏足够的流动性支撑，其持续性存疑。更深层次看，本次周线暴跌标志着过去两个月积累的地缘风险溢价正在被系统性挤出，市场重新将定价权重心移回供需基本面。然而，伊朗为霍尔木兹海峡通行设置附加条件的行为，又为供应端的完全正常化蒙上了一层阴影，这使得油价在下跌趋势中仍保留了部分不确定性溢价。

美伊会谈推迟与临时协议的执行困境

本周影响油价走低的主要因素是美伊签署电子谅解备忘录，但原定周五在瑞士布尔根施托克举行的美伊官员会议已被推迟，目前正在安排未来几天会谈。

伊朗外交部解释称，由于双方已远程签署了关于结束战争的谅解备忘录，会议已不再紧迫。然而，白宫将推迟归因于“后勤安排从来都不简单，也难以预测”。

但据Axios报道，美国特使威特科夫和特朗普女婿库什纳已在瑞士，伊朗外长阿拉格齐计划周六前往，消息人士称谈判最早可能要到下周一才能开始。

这一时间线的反复变动反映了双方在执行层面仍存在深刻分歧。根据谅解备忘录条款，棘手问题（包括伊朗核计划）被推迟60天处理，给予双方这段时间达成持久协议或延长临时协议。但伊朗外交部明确表示，美国将对其在协议下任何承诺遭违反负责，包括结束黎巴嫩战斗的承诺——这是将黎巴嫩停火与美伊协议挂钩，增加了履约的复杂性。伊朗外长阿拉格齐向多国外长强调，黎巴嫩停火对伊朗至关重要，对美伊谈判具有“决定性”意义，伊朗希望看到停火落实后再前往瑞士。这一立场实质上为后续谈判设置了先决条件，使得60天的窗口期可能面临实质性缩水的风险。

以色列与真主党停火协议达成及生效

以色列与伊朗支持的黎巴嫩真主党于周五当地时间下午4点（北京时间21：00）正式停火。此前战事一度显著升级，甚至威胁到美伊临时协议转化为持久和平的可能性。

根据协议条款，以色列将部队留在黎巴嫩南部，同时明确表示“如果真主党不攻击我们，对我们而言就不是战争时期”。这一表述实质上构建了一种有条件、可逆的停火安排，而非彻底的和平条约。停火后的第一小时内，以色列仍发动了十余次空袭，但下午5点后未再记录到新的空袭，表明协议在初始阶段得到了基本执行。

多名真主党消息人士和一名以色列高级官员证实了停火消息，而美国和卡塔尔的谈判人员在伊朗协助下促成了该协议。这一停火安排直接为海湾产油国恢复出口扫清了障碍，但脆弱的平衡意味着任何一方的违规行为都可能导致局势迅速再度紧张。

美国国务院宣布，新一轮黎以对话将于6月23日至25日在华盛顿举行。国务卿鲁比奥与黎巴嫩总统奥恩通电话时，重申了“解除真主党武装的必要性”，同时确认美国支持一个“拥有完全主权”的黎巴嫩。
黎巴嫩总统府表示，全面停火是这些谈判的一项基本支柱。然而，真主党作为伊朗支持的武装组织，其存在深度嵌入黎巴嫩的政治和社会结构，解除武装的诉求在实操层面面临巨大障碍。

霍尔木兹海峡航运恢复与伊朗管控条件

随着停火协议生效，霍尔木兹海峡的航运活动出现明显回升。MarineTraffic数据显示，周五至少有四艘运载原油、油品和液化石油气的油轮进入海峡驶往伊拉克海湾港口；6月18日共有25艘商船通过海峡，创下自4月18日以来的单日最高纪录，是6月前十天日均通过量的五倍以上。船舶也恢复了通过时的位置广播信号，结束了此前数周通过关闭应答器隐藏行踪的非常规操作。

然而，航运复苏并非毫无障碍——伊朗释放出明确的强化管控信号：国家电视台报道称船只必须与革命卫队海军协调过境，而伊朗波斯湾海峡管理局（PGSA）在未注明日期的通告中强硬表示，“未经PGSA签发有效通行许可证，任何船只不得通过霍尔木兹海峡”。

此外，伊朗部队周四曾命令一艘香港旗油轮和一艘圣基茨和尼维斯旗散货船折返。英国海事安全公司Ambrey确认了上述指令，这表明伊朗正试图将临时协议转化为对海峡的常态化管理权力，而非简单恢复自由通行。船舶经纪公司Braemar在报告中警告，风险包括水雷威胁以及若局势升级、伊朗再次封锁海峡时船舶可能被困在中东海湾。这些条件为航运复苏的前景增添了显著的不确定性。

巨量封存原油待释放供应端压力骤增

分析人士预计，美伊协议将使滞留在中东海湾地区的超过8500万桶原油进入全球市场。这一数字本身就构成了巨大的潜在供应冲击。与此同时，协议还包括解除美国对伊朗石油的制裁，这意味着伊朗将恢复其作为主要OPEC产油国的正常出口能力。

海湾地区石油生产商已开始积极行动：科威特石油公司通过招标出售7月交付的原油，此前该公司解除了不可抗力并宣布计划提高产量；阿布扎比国家石油公司本月发布了第四次招标。

美国也于周四正式解除了对伊朗港口的封锁。这一系列动作表明，供应端的阀门正在从多个方向同时打开。考虑到全球原油市场在此前因地缘风险收紧的背景下，需求端并未出现显著增长，如此规模的潜在新增供应将对价格形成持续的下行压力。即使伊朗对海峡通行施加管理条件，但从长期来看，只要协议大体得以维持，原油供应的增加趋势难以逆转，这构成了油价中期走势的核心利空因素。