汇通财经APP讯——【油轮数据才是霍尔木兹真实体温计，运费远未回归常态暗示能源冲击尚未终结】
⑴ 布伦特原油已回落至每桶72美元附近，接近2月28日冲突爆发前水平，但这可能并非衡量霍尔木兹海峡是否恢复正常的最佳标尺。
⑵ 6月中旬美伊60天停火协议签署后，约1亿桶此前积压的原油正在释放，推动价格下行，但截至6月28日当周海峡各类货物通行量为242艘，远低于战前700艘以上的水平，原油油轮通行量为57艘，而战时周均仅15艘。
⑶ 更关键的风险在于“积压产量”——海湾国家因担忧销售渠道受阻而主动压减的潜在供应量，牛津能源研究所主席估计约达每日900万桶，由沙特、阿联酋、伊拉克等持有，若这部分产能无法恢复，将成为推动油价上行的主要力量。
⑷ 但产量恢复的前提是船东有足够信心将油轮驶入海峡，目前空载船舶数量已从战前约1.5亿桶运力降至不足1亿桶，空船比例极低，伊拉克本月复产受阻即是例证，若空船持续观望，每日2000万桶的冲突前流量只能部分恢复。
⑸ 衡量中东至亚洲航线现货运费成本的指数在停火后虽下跌近40%至每日31.3万美元，但仍远高于长期均值每日不足10万美元，运费尚未回归正常是最关键的信号——2026年能源冲击可能远未结束。