机构评7月非农：就业意外萎缩，美联储迎政策难题

汇通财经APP讯——周五（8月7日）美国劳工统计局发布的数据显示，美国7月意外减少2.3万个就业岗位，远低于预期的增加8万个。六月份的增幅也被下调至仅2万个。尽管就业市场疲软，失业率却意外从4.2%降至4.1%。这一令人失望的报告再次引发了对劳动力市场的担忧，并可能使美联储的利率决策变得复杂，因为政策制定者需要在就业疲软与持续通胀之间寻求平衡。



尽管失业率略有下降，但美国经济在7月份出现了意外的就业岗位减少，就业形势放缓。经季节性调整后，7月非农就业人数减少2.3万人，而6月份的数据经下调后为2万人。市场预期此前曾预测将增加约8万人。与此同时，失业率降至4.1%，而劳动力参与率进一步降至61.4%，创下五年多来的最低水平。

美国劳工统计局：7月份非农就业人数意外减少2.3万人，使得过去12个月的平均月度增幅调整为3.4万人。

美国雇主7月意外削减就业岗位，表明劳动力市场面临挑战，可能影响美联储加息的意愿，美国国债随之上涨。

对美联储货币政策短期调整较为敏感的两年期美国国债收益率周五下跌8个基点，至4.16%，因市场削减了对未来几个月加息的押注。10年期美债收益率下跌6个基点，至4.62%。

据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为59.9%，累计加息25个基点的概率为40.1%。美联储到10月维持利率不变的概率为45.3%，累计加息25个基点的概率为44.9%，累计加息50个基点的概率为9.8%。

机构观点

Nick Timiraos：华尔街日报记者Nick Timiraos表示，对于美联储而言，7月就业报告将是一份难以解读的数据。劳动力市场并未重新加速的新证据，可能会削弱下月加息的紧迫性，但这仍取决于更好的通胀数据。失业率下降将继续使市场关注通胀数据。物价压力是上升还是下降，将决定是否会有更多官员得出结论，认为在利率维持不变的情况下，他们无法继续维持通胀目标的预测。温和的通胀报告将强化维持利率不变的理由（因为连续两个月的温和数据开始显现趋势而非噪音）。而强劲的数据则会使预测再次受到质疑，并让反对加息的官员有机会争取第四张赞成票。

三菱日联高级货币分析师Lee Hardman表示：“非农就业数据大幅低于预期，意味着美元走弱是合理的——看看美国收益率曲线短端的表现就知道了。因此，当前汇率波动看起来是由基本面因素推动的。这种负增长数据非常罕见，因此这是一个巨大的下行意外，显然削弱了市场对美联储（加息）政策前景的预期。我们预计市场将出现明显反应，美元也将迎来广泛抛售。”

Mischler金融集团Tom di Galoma表示，在今年早些时候表现出乎意料强劲后，劳动力市场可能正面临挑战。“就业报告的总体数字为负，完全令人震惊，我猜美联储9月份不会收紧政策了。”

安尼克斯财富管理公司首席经济学家Brian Jacobsen表示，“美联储行事必须慎之又慎。加息对制造业的冲击会先于服务业，且冲击程度更大。扼杀制造业就业刚刚萌芽的复苏，真的有助于抑制通胀吗？服务业通胀已经在缓和。商品通胀更多是关税与能源因素驱动，而非宽松货币。当前的通胀问题更多属于季节性而非结构性，若贸然加息，治疗手段带来的伤害可能大于病症本身。面对结构性通胀问题，沃什大概率会主张优先缩表，而非加息。如果太多委员力主加息，美联储主席本人甚至可能在9月会议上投出反对票。”

高盛资产管理多板块固收投资主管LINDSAY ROSNER：“即便本次就业新增为负值，劳动力市场整体依旧健康。但这份数据给了美联储9月暂停加息的空间。此前美联储似乎把更多重心放在对抗通胀上，而今天的数据或许会重新调整讨论重心，让市场重新聚焦美联储政策使命中的就业维度。 “单月数据不能代表趋势，不必过度解读。但就业走弱，会让美联储更加审慎评估加息的潜在影响。我们判断，9月美联储不会加息。”

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