报道传出日本央行进行“汇率询价”，但此举“为时已晚、收效甚微”

汇通财经APP讯——周五（9月18日）日本《日经新闻》报道，日本央行在外汇市场开展了汇率询价，日元随之止住跌势。



不出意料，这一消息立刻扭转了日元当日早些时候的巨大跌幅。周五加息早已在市场预期之内，但交易员原本期待央行给出更清晰的指引，说明后续会继续加息以稳定通胀，结果大失所望，日元因此暴跌。而市场最终看到的却是，两名由极度鸽派的高市早苗首相任命的委员投下反对票；还有两名理事会成员将于明年离任，继任者大概率同样偏向鸽派，直接压低了市场对后续持续加息的预期。

这类干预操作的目的，是挤压日元投机空头头寸，在流动性薄弱的市场中加速行情反转。但干预能否促成趋势性的持续反弹，仍取决于货币政策。即便日本央行周五完成加息，美联储新一轮紧缩周期仍会令美日利差维持在高位，投资者依然有动力借入日元，去其他市场配置更高收益资产。

当前投机持仓规模，也已经小于上一轮干预前的水平。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至9月8日当周，杠杆基金的日元看空押注减半。这意味着即便当局再度出手，可供挤压的空头头寸已经变少。

美国东部时间约中午12:30，日元兑美元下跌0.6%，报1美元兑156.83日元；盘中早些时候一度下挫1.3%。《日经新闻》报道称，日本央行向市场参与者问询汇率水平，但并未说明消息来源。历史上，这种询价行为往往是官方入市干预的前兆。

拿骚1982银行首席经济学家温·辛表示：“这招为时已晚、收效甚微。日本央行又一次错失大幅行动的机会，和7月如出一辙。如果真想提振日元，就应该加息幅度超出市场预期，再配合大规模汇市干预。”

日本央行加息落地，但行长植田和男对于后续加息路径释放的信号模棱两可，日元一度贬值至1美元兑158日元。虽然植田称政策制定环境已经发生转变，但他同时表示很难确定本轮紧缩周期的终端利率。分析师认为，他的表态没有达到市场不断抬升的鹰派预期。

日本即将迎来假期，直至下周三。假期市场流动性下降，一旦官方出手干预，行情波动会被放大。今年黄金周期间当局就利用过类似的时间窗口：假期前夕日元跌破160关口，日本首次入市干预；随后在交投清淡的假期再度实施干预。

当然，前两次干预都没能成功，这一次同样难以奏效。

今年夏天，日美联合实施买入日元协同干预，这是1998年以来的首次，令押注日元下跌的交易员面临更高风险。日本财务省数据显示，截至8月26日的一个月内，日本为干预汇市投入创纪录的15.4万亿日元。此后美国财长斯科特·贝森特持续释放信号，支持日元走强。


（美元/日元1小时图 来源：易汇通）

尽管多国协同出手提振日元，但拖累日元的基本面压力依旧存在：日本与其他主要经济体之间巨大的利率缺口、市场对高市早苗首相扩张性财政支出计划下财政前景的担忧，还有——毋庸置疑——史上规模最庞大的政府债务。每一次加息，都会显著增加日本的利息支出。