美日站上158关口创三周新高，美元基本面主导行情

汇通财经APP讯——周三（9月23日），美元兑日元大幅收复本月初因外汇干预引发的下跌行情，汇率震荡回升至158上方，截止14:40，最高触及158.46，为9月3日以来新高。

尽管日本央行释放偏鹰信号，日本财务省与美国财政部均存在干预汇市的潜在可能性，但当前主导美日汇率走势的核心力量在美国一侧。美债收益率再度飙升，市场上调美联储加息预期，押注明年6月前美联储还可能再加息3.5次，美日汇率跟随利差变化走出强势修复行情。

美债收益率主导汇率方向，美日利差相关性显著抬升

相关性分析清晰印证美债收益率与美元兑日元的联动关系，过去一周，该货币对与美国2年期国债收益率相关系数上升至+0.85，和美日2年期国债利差的相关系数接近+0.90。虽然从5日周期来看，该数值并未达到极端水平，但对比历史常态已经处于高位。近一个月，美日汇率与短端美债收益率的联动持续增强，本月初外汇干预事件带来的短期扰动效应逐步消退。

这意味着交易员需要重点紧盯美国短端国债收益率的变动，美债行情是美日汇率的核心信号来源。本月初汇率曾下探153下方支撑，随后在四小时级别走出不断抬高高点与低点的上升趋势，本次反弹行情本质上是美债收益率走高、利差扩大带来的结果。

美国经济韧性超预期，增长动能持续拉开两国差距

美国名义经济增长预期持续改善，在经济数据超预期指标上也有所体现。花旗美国经济意外指数近期大幅反弹，日本同类指标虽仍维持正值，但上行动力明显减弱，两国数据预期差值快速收窄。即便从数据超预期的统计上日本小幅占优，但整体经济基本面存在明显差距。

在发达经济体当中，美国经济不仅保持韧性，更呈现加速迹象。美联储加息的背景是经济基本面强劲，目的是压制通胀；而欧洲等地区的加息，更多是预防性操作，用来防范通胀二次扩散风险，两者底层逻辑并不相同。

日本经济数据则显露疲态，9月日本PMI初值显示经济增长回落至数月低点，通胀压力依旧居高不下，经济呈现滞胀特征。市场传闻日本财政部门计划缩减部分中期国债发行规模，目标区间为5至11年期债券，减少债券供给，从而抑制日本本土收益率上行。但只要美国利率维持强势，该举措很难对日元形成有效支撑。倘若日本持续压制本国国债收益率上行，汇率就会成为压力释放的出口，日元容易继续承压。

技术面多空博弈加剧，158成为短期关键分水岭

从四小时技术图表来看，美元兑日元本月在153下方见底之后，走出一轮强劲上升趋势，汇率一度突破158。不过亚洲早盘原油多头行情快速回落带动汇率回调，价格再度回落至158下方，158由此成为短期行情的核心多空分水岭，目前再度回升至158上方，逼近158.50。

下行方向，本月中旬开启的上升趋势支撑位于157.60，下一重要支撑位为156.68，该位置既是8月7日的阶段低点，也是9月2日至9月8日高低点区间的50%回撤位。上行阻力方面，隔夜行情在158.40附近遇阻，200日简单移动平均线位于158.45附近。若有效突破该位置，多头趋势将延续，汇率有望测试159，甚至进一步上探159.50。

指标层面，14周期相对强弱指标RSI从超买区间回落，说明前期上行动能有所衰减，但并未改变整体偏多格局，多头操作需要审慎评估盈亏比。同时外汇干预风险依旧处于高位，上周五曾出现疑似汇率问询，引发汇率大幅回调，短期内如果汇率快速冲高，不排除日本当局再度采取相关预警动作。

结语

综合来看，美元兑日元大幅修复本月初干预带来的跌幅，行情的主导权掌握在美国经济与美债利差一端。美国经济超预期走强，市场上调美联储加息预期，推高美债收益率，拉大美日利差，支撑美元走强；日本经济增长放缓，政策端试图压制本土长债收益率，间接令日元承压。技术层面158是短期核心枢纽，上方158.45、下方157.60为关键观察点位。

交易过程中需要持续跟踪美债收益率变化，同时警惕日本官方突发外汇干预带来的剧烈波动。


美元兑日元日线图 来源：易汇通

北京时间9月24日14:40 美元兑日元 报 158.46/47。