金价震荡于4100美元附近，机构下调预期却依旧长期看多黄金

2026-10-21 11:23:04 来源：汇通财经原创编辑：

汇通财经讯——金价目前在每盎司4100美元附近震荡，美元和美债收益率高位压制短期行情。加拿大帝国商业银行大幅下调未来数年金价预测，但仍维持长期看多判断。机构认为，短期高实际利率利空黄金，不过地缘风险、美债财政隐忧提供避险支撑；当前黄金需求结构分化，ETF、亚洲两大国实物黄金以及各国央行购金需求保持韧性，叠加矿产供给增长缓慢，长线金价仍有支撑。

汇通财经APP讯——当前金价走势陷入横盘拉锯，在每盎司4100美元附近寻求支撑，通胀推高美债收益率与美元走强，持续压制黄金短期表现。加拿大帝国商业银行（CIBC）资本市场部更新贵金属展望，大幅下调直至本十年末的金价预测，但依旧看好黄金的长期配置价值。

金价预期大幅下调，长期看多逻辑不变

由安妮塔·索尼（Anita Soni）与邱天宇（Cosmos Chiu）牵头的大宗商品分析师团队发布最新预测，将今年第四季度金价预期下调至每盎司4500美元，较年初6500美元的预估下调幅度达31%。该行将2027年金价均值预期调整至5200美元，2028年为5500美元，此前预测分别为6500美元、6000美元。更远期来看，2029年金价均值预期4800美元，2030年4500美元，2031年4200美元。

分析师表示，尽管货币政策环境对黄金愈发不利，但支撑去年金价历史性大涨的底层逻辑并未消失。持续的通胀叠加美伊局势、能源价格高企，倒逼美联储主席采取偏紧缩的政策立场，而地缘风险、政府债务压力以及各国央行外汇储备多元化需求，将持续为黄金提供长线支撑。

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短期利空压制金价，美债收益率形成双向影响

黄金今年行情波动剧烈，该行统计，金价自年内高点约5600美元已经回落近24%，6月末一度下探至4000美元附近，夏季时段回升至4400美元一线。9月美联储加息25个基点，并释放后续仍有收紧空间的信号，金价再度遭遇抛售。

分析师表示，实际利率走高、美元走强是黄金现阶段最大阻碍，黄金不产生利息，二者抬升了持有黄金的机会成本。10年期美债收益率站上5%之后，市场内部博弈加剧：高收益率让债券相比黄金更有吸引力，但不断抬升的融资成本，也令市场开始担忧美国财政可持续性，主权债务风险反而巩固黄金的避险属性。该行同时预判，若后续经济走弱或者通胀降温，美联储开启降息，届时货币政策环境将利好金价，历史上实际利率低于2%时，黄金往往拥有较好行情。

需求结构分化，实物与央行购金筑牢底盘

黄金市场需求呈现明显分化。三季度全球黄金ETF资金净流入307亿美元，对应211吨实物黄金需求，扭转二季度45吨流出的局面，欧洲资金买入热情突出，英美资金在8、9月重回市场；亚洲现货投资也将成为今年余下时间的重要支撑。上半年全球金条与金币购买量达到784吨，处于历史高位，亚洲两大国投资者持续配置实物黄金保值。

与之对照，期货市场投机资金持续减仓多头头寸。分析师认为，期货空头抛售和实物投资韧性形成反差，有望在明年带动金价修复。央行购金同样是长期利好支柱，2026年上半年各国央行合计购入345吨黄金，二季度购金量289吨，较一季度翻五倍，各国央行持续分散美元资产持仓，购金属于长期战略配置行为。