逆水观澜
中东美伊对峙、俄乌和谈进程、胡塞武装行动三条线索互相交织，持续给布伦特原油带来地缘风险溢价，市场正反复交易“不战不和”的僵持格局。
即美国、伊朗、俄乌、欧盟都持续投入在这场地缘之争中，并且都认为对方快不行了，同时因为沉没成本太高，互相也都不愿意收手。
伊朗：谈判诉求明确，核与威慑立场持续加码
伊朗在对峙中划定了清晰底线，对谈判有着刚性诉求：要求美方解除制裁、保障霍尔木兹海峡正常通航，同时维护自身核计划相关权益。
面对持续的外部军事威胁，伊朗内部强硬声音反而在上升。
证据之一就是伊朗专家会议已经呼吁审议退出《不扩散核武器条约》，重新审视国家防御战略、搭建自主威慑能力，表态不再信任相关国际核查机构。
伊朗外交部明确对外宣告：任何直接或间接参与对伊朗侵略、或是配合对伊经济封锁的主体，包括在周边部署海军、提供军事后勤支援的国家，都属于敌对非法行为，等同于参与美以对伊朗的侵略，无法借“航行自由”等借口免责。
近期对抗动作持续升级：锡里克地区遭到军事打击后，伊朗革命卫队随即发起反击，打击巴林境内的美军早期预警雷达；
霍尔木兹海峡袭船事件高发，10月共计37起袭击，11月上旬又有至少10艘船舶遇袭，一艘液化气油轮触雷爆炸。
海峡航运保险保费走高、船东避险情绪上升，通航的不确定性持续托举油价。
美国：放弃谈判路线，受多方力量拉扯，信息透明度降低
美方政策出现明显转向，特朗普公开表态美国不再需要和伊朗达成协议，叫停了副总统万斯此前推进的外交磋商。
此前万斯的沟通方向本是围绕海峡通航、伊朗核限制展开，但现在谈判窗口大幅收缩。
特朗普同时透露，沙特、阿联酋、卡塔尔、巴林等海湾国家向美方请求，希望暂时维持现状、暂缓升级冲突，这也约束了美方立刻发动大规模进攻的选项。
但以色列方面持续施压，内塔尼亚胡不断敦促特朗普对伊朗实施新一轮打击；
以色列内部也存在制衡声音，潜在继任者埃森科特警告看守政府不要在权力过渡期贸然发起重大军事行动，进一步增加局势变数。
与此同时美军信息黑箱问题加剧，放大油价波动。
美国海军近期低调撤换核潜艇、中东部署驱逐舰的指挥官，打破以往公开通报人事变动的惯例；
美军中央司令部严格管控中东作战信息，相关区域卫星影像被限制对外发布，市场很难准确评估真实战损与行动规模。
消息传出后，布伦特原油一度上行至93.4美元/桶附近。
俄乌和谈：会谈取得进展，欧洲代表人选陷入僵局
俄乌和谈迎来阶段性转机，但欧洲参与问题成为谈判的阻滞因素。
库什纳、威特科夫赴莫斯科与普京举行实质性会谈，双方同意下一轮谈判吸纳欧洲伙伴共同参与，克里姆林宫官宣普京将在APEC峰会期间和特朗普会面。
欧洲各国普遍认同自身应当参与谈判，但迟迟无法敲定统一谈判代表。
在都柏林欧洲政治共同体峰会上，各方意见分歧明显：一部分国家支持欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯或者欧洲理事会主席科斯塔作为代表，也有观点主张多人共同参会，至今没有形成统一方案。
俄乌谈判走向属于油价中期变量：如果和谈顺利落地，俄罗斯原油出口限制有望缓和，对油价形成压制；
若欧洲代表分歧持续拖延谈判，市场会持续定价俄油供应不确定性，给油价提供支撑。
胡塞武装再度出击，瞄准沙特关键能源基础设施
红海周边的胡塞武装再度发起能源目标打击，进一步收紧中东原油外运缓冲空间。
胡塞武装发布声明，使用无人机袭击沙特东西向输油管道7号泵站，并用弹道导弹打击延布石油设施，宣称打击目标全部达成；
同时胡塞武装否认向麦加、麦地那等宗教圣城发射弹药，驳斥沙特相关指控，沙特暂未回应。
沙特东西输油管道、延布炼化与外运设施是波斯湾原油的重要分流通道，是霍尔木兹海峡之外的关键供给备选。
该类设施持续遇袭，会削弱中东原油的外运弹性，成为原油多头的辅助驱动。
总结与技术分析：
当前原油市场处于典型的“不战不和”交易环境。
伊朗核政策趋硬、海峡袭船常态化，近端风险持续存在；
美方放弃谈判路线，但又受到海湾国家牵制，不会轻易全面开战；
俄乌和谈存在缓和预期，但欧洲内部掣肘重重，落地节奏不确定；胡塞持续针对沙特能源设施发起袭击，持续压缩供给缓冲。
整体来看，地缘风险溢价短期难以快速消退，油价对突发袭击、各方外交表态、报复行动高度敏感。
交易重点需要持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、伊朗核政策调整、美以是否加码军事打击；
而海湾国家斡旋进展、俄乌谈判落地节奏，则是阶段性压制风险溢价的核心线索。
技术面：如昨天文章缩写，油价依据近期的头肩底形态展开反弹，同时再度站上0.500关键位，同时在88.5附近遇到压力，目前该形态的量度涨幅在90.5附近。
（WTI原油主力连续日线图，来源:易汇通）
北京时间15:59,WTI原油主力现报88.51美元/桶。
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