刺激史无前例，美联储资产负债表首超5万亿美元！流动性最紧张时刻或已过去？

随其通过大规模购债计划缓冲疫情对经济冲击的积极努力，美联储的资产负债表规模首次突破了5万亿美元。美联储当前的债券购买计划已经超越了上次金融危机后实施的类似计划的规模。



周四发布于美联储网站的数据显示，在截至3月25日的一周，美联储持有的资产规模增加5860亿美元，达到了5.25万亿美元。银行的美联储贴现窗口借款量飙升到了508亿美元。近几周来美联储的资产负债表规模急速攀升。

美国知名财经网站Zerohedge分析称，若美联储不踩刹车，6月份资产负债表规模恐达10万亿美元。过去两周，外国央行抛售了高达500亿美元的美国国债，而这些抛售可能加剧了美国国债市场创纪录的波动性，才促使美联储出手干预。

从美联储主席鲍威尔坚称的“非量化宽松”（确切地说，是QE 4.0）到7500亿美元QE 5.0，再到美联储的“All in”量化宽松，似乎只在眨眼之间。在过去一周里，美联储的“印钞机模式”已全面开启。从3月19日到3月25日，美联储一共购买了5870亿美元证券（3750亿美元国债，2120亿美元MBS），占到美国GDP总额的2.7%。

如下图所示，最近几周美联储通过购买债券迅速扩大资产负债表。白线代表美联储购买的总体资产情况。



美联储用其实际行动向全世界表明，不管是从时间、强度还是货币价值方面来讲，其对于欧美国家的疫情全球性大流行的应对力度，都要比2008年金融危机期间所推行救助举措的力度更大、更猛烈。EvercoreISI央行策略和全球政策负责人古哈（Krishna Guha）也指出，做完这一切后，美联储的资产负债表可能会飙升至近10万亿美元，该资产负债表主要由该央行为支撑市场和经济而购买的债券构成。

过去几周美联储推出了多个流动性计划，以期在疫情引发投资者恐慌的情况下，保持金融市场和实体经济有稳定的信贷资金流。美联储当前的债券购买计划已经超越了上次金融危机后实施的类似计划的规模。美联储还将出台普通美国企业贷款计划，为国内中小型企业提供帮助。

截至周三，一级交易商信贷安排计划下的借款量为277亿美元，货币市场共同基金流动性安排达到306亿美元。继美联储3月19日宣布扩大货币互换国家范围后，外国央行借款飙升至2060亿美元，创出了2009年来的最高水平。

随着美联储无限量量化宽松等多项政策的陆续出台，来自海内外投行、基金公司的分析人士认为，美国金融市场流动性压力最大的时刻或已经过去，但海外的核心变量还是疫情本身，这部分的不确定性仍然较高。