逆水观澜
两大制约因素突破，欧元走强基础夯实
正如欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德所言，欧洲经济的脆弱性根源在于其增长模式依赖于一个正逐步瓦解的旧有格局。
乌克兰冲突与贸易摩擦曾长期压制欧元表现，但当前这两大制约因素均出现积极突破，为这一区域货币的后续走强奠定了坚实基础。
欧洲最新商业活动数据印证了欧元区对关税冲击的韧性，且四季度GDP增速加速的信号已初步显现。
2026年，德国财政刺激落地与欧盟国防支出扩容将形成经济双轮驱动，进一步强化增长动能，虽然德国IFO景气指数略低于预期，但仍然运行在5年内较强区间。
市场将美俄共同推动的乌克兰和平方案视为冲突终结的关键进展，这一预期直接提振欧元兑美元汇率的回升动能，为趋势反转提供了重要催化。
经济不确定性加剧+降息预期飙升，美元优势削弱
与欧元区的积极态势形成对比，美国经济则呈现明显的不确定性。数据面的割裂使得后市判断难度加大：亚特兰大联储领先指标显示三季度GDP增速将从3.8%跃升至4.2%，但《华尔街日报》专家预测增速将回落至3%。
更关键的是，政府停摆、高关税壁垒及白宫反移民政策的叠加冲击，可能导致四季度经济数据大幅承压，间接削弱美元的相对优势。
市场预期层面，纽约联储主席约翰?威廉姆斯释放的鸽派信号颇具指引意义，其明确表态“联邦基金利率可能近期下调”，直接推动12月降息概率从10月FOMC会议纪要公布后的28%飙升至71%，美元指数承压为欧元兑美元汇率打开上行空间。
PMI符合预期+就业稳健，欧元区经济年底收官可期
11月欧元区商业活动PMI数据符合市场预期，经济整体维持稳健增长态势，尽管制造业停滞与服务业稳健扩张的结构性分化依然存在。
就业端虽有滞后性，但核心亮点在于，2025年三季度欧元区仍保持就业创造能力，仅增长速度有所放缓，这一基本面特征为消费与经济增长提供了关键支撑。
从后市推演来看，欧元区经济年底收官大概率稳健。
在劳动力市场基本面依然健康的背景下，服务业将持续成为经济增长的压舱石，为未来数月欧元汇率提供内生支撑。
欧央行官员讲话成焦点，短期聚焦政策预期博弈
值得关注的是，短期内投资者需重点关注欧洲央行官员的讲话动态，尤其是行长拉加德今晚和周四的公开表态。
不过，考虑到当前欧洲央行进一步降息的政策门槛较高，预计此次系列沟通将以维稳为主，不会释放超预期政策信号，欧元兑美元汇率短期仍将聚焦于基本面与美联储政策预期的博弈。
技术分析：
欧元兑美元再次守住1.1500，日线图显示，汇价可能走出双底形态，并依据双底形态向上进攻，与双头形态一较高下。
但是由于均线均为空头排列，上涨后还需要整理等待均线修复，压力位在1.1600附近。
（欧元兑美元日线图，来源:易汇通）
北京时间21:45，欧元兑美元现报1.1539/40。
;)
;)
;)
沪公网安备 31010702001056号